20180225-广发证券-电气设备行业投资策略_新能源车政策不确定性消除_全球生产自动化加速_22页_1mb

电气设备行业总结

核心内容

新能源车政策调整

2018年新能源车补贴新规正式出台，旨在消除政策不确定性，提振产业积极性。主要内容包括：

• A+级乘用车补贴上限上调至6.6万元（比2017年增长36%）。
• 大巴车补贴上限达到21.78万元（比2017年下降27.4%）。
• 运营考核里程由3万公里放宽至2万公里。
• 恢复预拨机制，设定缓冲期至6月11日。

主要观点：

• 补贴政策的调整有助于稳定新能源车产业发展预期。
• 客车受益于运营考核放松和缓冲期政策，建议关注相关标的。
• 上游资源（如锂、钴等）及中游制造业（如电池、电解液、隔膜）有望受益。

光伏产业链价格承压

光伏行业面临短期价格下行压力，但整体趋势有利于产业应用扩展：

• 隆基股份再次下调单晶硅片价格，国内从4.8元/片降至4.55元/片，降幅为7.7%。
• 光伏行业需求预计在二季度明显回升，抢装效应和领跑者项目招标将推动需求。
• 龙头企业更具竞争力，部分中小企业可能退出市场，推动行业集中度提升。

主要观点：

• 光伏价格下行有利于应用端扩展，但需关注政策变化和技术进步风险。
• 建议关注高效产品领域（如隆基股份、通威股份）及非降价环节（如玻璃、胶膜等辅材）。

工业机器人密度提升

全球工业机器人密度持续提升，中国增速领先：

• 全球机器人密度达74台/万人，较2015年增长8台/万人。
• 亚洲增速最快，中国已成为全球机器人密度增长最快的国家。
• 2013-2016年，中国机器人密度由25台/万人增至68台/万人，目前全球排名第23位。

主要观点：

• 中国制造业自动化仍有较大提升空间。
• 国产替代空间广阔，建议关注汇川技术、宏发股份、正泰电器、信捷电气等工控企业。

关键信息

重点上市公司预测

风险提示

• 新能源车产销不及预期。
• 光伏行业政策变化和技术进步不及预期。
• 制造业景气度及进口替代不及预期。

行业动态

光伏行业

• 硅料价格：PV级多晶硅均价为16.21美元/kg，较上周下跌0.67%。
• 硅片价格：156mm多晶硅片均价为0.532美元，下跌0.37%；单晶硅片均价为0.653美元，下跌0.31%。
• 电池片价格：多晶硅电池均价为0.181美元/W，下跌0.55%；单晶PERC电池均价为0.218美元/W，下跌0.46%。
• 组件价格：多晶组件均价为0.308美元/W，下跌0.32%；单晶组件均价为0.363美元/W，保持不变。

新能源汽车

• 工信部：将开展燃料电池汽车产业推广应用试点示范，重点在商用车领域。
• 北京：发布2018年第二批环保车型目录，涵盖多家车企。
• 2017年锂电池产量：达117894.7万只，同比增长31.25%。
• 部分企业业绩：如国轩高科、中科电气、寒锐钴业等，均实现不同程度的业绩增长。

公司公告

• 银河生物：2月26日复牌。
• 大连电瓷：部分董事及高管计划增持股份。
• 三变科技：2017年净利润亏损1.19亿元。
• 江苏国泰：限售股上市流通，占总股本17.10%。
• 中材科技：投资越南隔板生产基地，与中材国际合资。
• 其他：多家公司发布业绩快报、投资计划、限售股解禁等公告。

行业评级

• 行业评级：买入
• 前次评级：买入
• 报告日期：2018-02-25

分析师信息

• 陈子坤：首席分析师，S0260513080001
• 华鹏伟：分析师，S0260517030001
• 联系方式：010-59136752 / chenzikun@gf.com.cn, huapengwei@gf.com.cn

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