20220228-华联期货-甲醇月报_进口量不及预期_短期偏强震荡_6页_1mb

甲醇月报总结

核心内容

本报告为2021年2月28日发布的甲醇市场分析，主要围绕成本、供应、库存、需求及技术面等多维度展开，对甲醇短期走势进行研判。报告指出，甲醇短期基本面中性偏好，预计走势以偏强震荡为主。

主要观点

• 成本支撑减弱：本月郑煤价格冲高回落，煤制甲醇利润有所改善，山东与山西地区出现正利润，但整体成本支撑较弱。
• 下游利润改善：甲醇制烯烃利润亏损大幅缩小，利好甲醇，但PP与LLDPE走势较弱，对甲醇价格形成压制。
• 供应影响中性偏空：国内甲醇产量与开工率高位持稳，但进口量不及预期，且下月检修结束的产能不多，回升空间有限。
• 库存维持低位：港口库存与企业库存均处于低位，库存影响偏多。
• 需求偏多：甲醇下游开工率维持高位，短期需求较好，但终端需求如家电、房地产较弱。
• 技术面震荡上行：甲醇期货主力合约高位震荡，技术面维持震荡上行走势。

操作建议

• 趋势操作：建议多单轻仓持有，或进行区间操作。
• 支撑与压力位：支撑位为2700元/吨，压力位为2900-3000元/吨。
• 套利策略：建议观望。

关键信息

一、现货与期货价格走势

• 国内现货：江苏太仓甲醇价格下跌2.9%，至2765元/吨；山东与内蒙现货价差走跌。
• 国际现货：CFR中国下跌1.36%，至362.5美元/吨；CFR东南亚上涨2.4%，至422.5美元/吨；FOB鹿特丹下跌8.15%，至372欧元/吨。
• 期货走势：主力合约高位震荡，下跌0.64%，至2805元/吨；指数合约持仓量增加2万手，至144万手。

二、利润分布

• 煤制甲醇利润：现货生产利润好转，山东与山西地区出现正利润；期货盘面煤制甲醇利润为350元/吨。
• 下游利润：甲醇制LLDPE、PP利润分别为-782元/吨、-499元/吨，显示下游盈利状况不佳。
• 地区利润对比：河北焦炉气利润同比上升316.51%，内蒙煤制利润同比下降368.43%，山东煤制利润同比上升656.15%，山西煤制利润同比上升236.33%，西南天然气制利润同比上升383.33%。

三、供应情况

• 国内供应：产量与开工率高位持稳，但进口量低于预期，为71.34万吨，环比下降15.21万吨。
• 检修情况：截至3月底，约有155万吨产能结束停机，约占总产能的1.5%，对供应回升影响有限。
• 开工率：本月开工率降至78.57%，环比下降0.9%。

四、库存情况

• 港口库存：截至2月24日，港口库存为56.08万吨，环比增加1.05万吨，同比减少19.7%。
• 企业库存：内陆地区部分企业库存约41.91万吨，环比增加6.51万吨，同比减少23%。
• 库存影响：库存维持低位，对甲醇价格形成支撑。

五、需求情况

• 下游开工率：甲醇总需求周度开工率为78.04%，环比上升0.6%。
• MTO开工率：甲醇制烯烃开工率维持高位，本周为88.37%，环比下降0.42%。
• 乙烯产量：2021年乙烯产量达2330万吨，同比上升28%，反映甲醇制烯烃需求增长。

重点关注及风险因素

1. 煤价与原油走势：煤价和原油价格变动将对甲醇成本和下游产品价格产生影响。
2. MTO开机率变化：MTO开工率的变动将直接影响甲醇需求。
3. 乌俄局势：地缘政治因素可能影响国际能源市场，间接影响甲醇价格。

研究员承诺

研究员黎照锋承诺以独立、客观的态度进行分析，报告内容反映其研究观点，不因报告内容获得任何形式的报酬。

免责声明

本报告仅供参考，不构成具体买卖依据，投资者需自行承担风险。报告版权归华联期货所有，公司总部地址为东莞市城区可园南路1号金源中心16、17层，邮编523009，咨询电话为4000-883-668。