20240901-华创证券-格力电器-000651.SZ-2024年半年报点评_空调增长稳健_利润表现优于收入_5页_674kb

格力电器2024半年度报告摘要

核心业务表现

格力电器2024年上半年实现营业收入1002.9亿元，同比增长5%，归属母公司净利润141.4亿元，同比增长115%。其中，二季度收入同比下降6%，净利润同比增长105%，显示利润表现优于收入。

经营亮点

1. 主业增长：公司空调业务收入同比增长114%，毛利率达31.05%，同比提升1.56个百分点。高毛利表现主要源于公司渠道改革带来的效率提升。

2. 出口扩张：外销业务收入同比增长156%，自主品牌出口占比超过70%，印度等新兴市场表现尤为亮眼。

3. 市场活动与股东回报：积极响应国家家电以旧换新政策，投入30亿元资金推进活动。公司上市以来累计分红1,552.98亿元，2023年度分红比例达45%。当前股价对应2024年股息率达6.4%，高分红特性显著。

投资建议

华创证券维持“强推”评级，将公司2024-26年EPS预测调整为5.66元/6.06元/6.47元。维持目标价55元，对应2024年10倍PE。考虑到公司低估值与高股息，建议中长期配置。

风险提示

铜价上涨、渠道改革进度与终端需求拐点仍是关注重点。

财务数据概览

• 营收增速：2024年增长5%，2025年预计51%、57%两年复合增速
• 净利润增速：2024年增长115%，2025-26年预计71%-68%增速递减
• ROE：2024年235%，2026年降至214%，反映盈利水平变化趋势