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洽洽食品（002557）公司点评

分析师：郭梦婕
发布日期：2024年05月07日
投资评级：买入/维持

核心业绩亮点

• 业绩超预期：2024年一季度实现营收1822亿元，同比+3639%；归母净利润240亿元，同比+3515%；扣非净利润221亿元，同比+5580%。
• 原因分析：一季度旺季备货错期、礼盒销量强劲，剔除春节影响后，23Q4+24Q1实现稳健增长，营收同比+817%。

2024年展望

产品端：聚焦瓜子与坚果品类，新品上市（经典红袋、蓝袋系列产品），打造高端品牌“葵珍”及打手瓜子；坚果产品每日坚果持续渗透，风味新品拓宽矩阵。

渠道端：实施渠道精耕战略，拓展三四线城市、县城市场，加速零食量贩店、会员店布局，大力发展B端、餐饮、社区团购等新渠道，抖音电商业务持续突破。

成本改善与盈利能力

• 扣非归母净利率同比+151个百分点至12.15%。
• 原因：瓜子原料成本下行、高毛利产品占比提升。

投资建议

• 预测2024-2026年营收增速14%/13%/11%，归母净利润增速32%/16%/13%。
• 目标价4598元，维持“买入”评级，对应估值22倍PE。

风险提示

• 食品安全、原材料价格波动、行业竞争加剧、渠道拓展不及预期等风险需关注。