20200915-克而瑞证券-房地产行业周报_1-8月统计局数据点评_商品房单月销售增速创三年新高_土地购置下滑或因融资端监管预期_6页_759kb

房地产行业2020年9月总结

核心内容

2020年9月，克而瑞证券研究院发布房地产行业分析报告，重点回顾了2020年1-8月的房地产开发投资与销售数据，并对市场趋势、政策影响及投资建议进行了分析。

主要观点

• 商品房销售回暖：1-8月全国商品房销售面积同比-3.3%，降幅持续收窄；商品房销售额同比+1.6%，为年内首次回正。8月单月销售面积及金额同比分别+13.7%和+27.1%，创三年新高。
• 区域销售表现：东部地区销售面积增速持续领跑，1-8月累计销售面积同比+6.6%；西部地区8月销售面积同比回正，显示区域修复良好。
• 一线城市房价微涨：8月一线城市新房住宅价格环比+0.6%，二手住宅价格环比+1%，其中深圳涨幅相对较低。
• 房地产开发投资稳中有升：1-8月全国房地产开发投资同比+4.6%，其中住宅投资同比+5.3%，带动整体开发投资增长。
• 土地购置规模下滑：1-8月房企土地购置面积同比-2.4%，8月单月同比-7.6%。土地购置下滑主要受“三道红线”政策影响及城市推地节奏放缓。
• 土地市场热度下降：1-8月土地成交价款同比+11.2%，8月单月同比+8.0%，政策影响下土地市场热度有所降温。
• 融资环境改善：房企资金来源相对充裕，其中利用外资同比+24.5%，定金及预收款、个人按揭贷款增长迅速，显示市场流动性维持宽松。
• 竣工面积修复放缓：1-8月竣工面积同比-10.8%，8月单月同比-9.8%，降幅收窄，显示房企加快赶工。

关键信息

销售数据

• 全国商品房销售面积：1-8月同比-3.3%，降幅收窄2.5PCT。
• 全国商品房销售额：1-8月同比+1.6%，为年内首次回正。
• 8月单月销售数据：销售面积同比+13.7%，销售金额同比+27.1%，创三年新高。

投资数据

• 房地产开发投资：1-8月同比+4.6%，增速较7月收窄0.3PCT。
• 住宅投资：1-8月同比+5.3%，增幅拉大1.2PCT，带动整体开发投资增长。
• 新开工面积：1-8月同比-3.6%，降幅收窄0.9PCT；8月单月同比+2.4%。

土地市场

• 土地购置面积：1-8月同比-2.4%，8月单月同比-7.6%，政策影响下土地投资趋理性。
• 土地成交价款：1-8月同比+11.2%，8月单月同比+8.0%，市场热度下降。
• 溢价率：8月一线/二线/三四线城市溢价率分别为14.1%、13.8%、19.1%，其中一线城市因北京、广州、深圳土地溢价率较低，整体溢价率下降。

资金来源

• 到位资金：1-8月同比+3.0%，其中利用外资同比+24.5%，定金及预收款、个人按揭贷款增长迅速。
• 国内贷款：同比+4%，增长乏力。

投资建议

• 推荐房企：财务健康叠加基本面良好的【金地集团】、【龙湖集团】、【万科A】，以及稳财务、有序拓展的中等规模房企【弘阳地产】、【中骏集团控股】、【美的置业】。
• 大湾区旧改资源充沛标的：【龙光集团】、【中国奥园】。

风险提示

• 疫情扩散超预期：可能对房地产行业造成进一步冲击。
• 政策调控超预期：热点城市调控政策及融资端规管可能对市场产生影响。
• 融资环境变动：房企融资政策调整可能影响资金链。
• 企业运营风险：房企运营不善可能引发财务风险。
• 汇率波动风险：可能影响外资流入及企业财务状况。

评级指南

• 推荐：行业基本面向好，预计行业指数将跑赢基准指数（恒生指数）10%以上。
• 中性：行业基本面稳定，预计指数跟随基准指数，波动在-10%至10%之间。
• 回避：行业基本面向淡，预计指数将跑输基准指数10%以上。

数据来源

• 国家统计局
• 克而瑞证券研究院

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