20220629-紫金天风-PVC周报_集中检修基本结束_需求能接住吗__33页_3mb

PVC周报总结（2022/06/29）

核心内容

• PVC市场整体表现：PVC市场处于供强需弱状态，集中检修接近尾声，但需求端对供应增量的承接能力有限，导致库存持续累库。
• 产业链利润变化：PVC综合利润下降，电石法和乙烯法利润均下滑，一体化电石法利润降至209元/吨，外购电石法利润接近盈亏平衡，乙烯法利润也出现下滑。
• 原料价格走势：电石价格企稳，兰炭价格回落，液氯价格为负，成本端压力明显。
• 出口与需求：PVC出口表现较好，但外盘报价下跌，出口窗口接近关闭，国内需求疲软，尤其是房地产相关需求。

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主要观点

1. PVC供需分析

• PVC开工率：本周PVC整体开工率为75.77%，环比下降1.17%；电石法PVC开工率降至78.57%，乙烯法PVC开工率降至65.43%。
• 检修计划：7月集中检修接近尾声，后续开工将缓慢回升，但需求端预计难以接住供应增量，累库趋势或将持续。
• 下游需求：管材开工率降至45.45%，低于历史均值；型材开工率保持稳定但远低于均值；周成交下降，下游采购意愿不强。

2. 原料支撑分析

• 电石：乌海电石价格企稳在3700元/吨，电石开工率下降，主要受PVC检修影响。
• 兰炭：价格微降，神木兰炭中料降至1750元/吨，部分企业小幅亏损。
• 液氯：价格为负，山东槽车成交价-80元/吨，供应充足但需求疲软，厂家亏本处理。

3. 产业链利润

• 电石法利润：一体化利润降至209元/吨，外购电石法利润降至-174元/吨，综合利润下降。
• 乙烯法利润：华东和华北乙烯法利润分别降至3088元/吨和3013元/吨，整体利润走低。
• 双吨价差：PVC综合利润从2051元/吨降至1694元/吨，双吨价差走弱但仍然较高。

4. 宏观与政策影响

• 房地产数据：5月房地产开发投资完成额同比-7.80%，跌幅有所收窄，但销售面积同比-31.77%，持续疲软。
• 基建表现：5月狭义基建同比增速为7.22%，1-5月增速为6.7%，预计三四季度基建将有所改善。
• 政策支持：国家加大宏观调控力度，推动稳经济政策落地，关注对PVC实际需求的拉动效果。

5. 进出口情况

• PVC粉出口：1-5月累计出口101.89万吨，5月出口26.60万吨，主要出口至印度、越南、土耳其等国家。
• 出口窗口关闭：外盘报价下跌，出口预期转弱，出口量或出现下滑。
• 地板出口：5月出口47.31万吨，主要出口至欧美市场，但受联储加息及欧洲负利率政策影响，需求承压。

6. 期现市场分析

• PVC主力合约：9合约价格由7650元降至7423元，周内空头集中，增仓下行。
• 9-1月差：由150元降至116元，价差缩窄。
• 仓单量：6月28日仓单量为3121张，环比减少606张。

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关键信息

• PVC市场逻辑：疫情后内需未明显恢复，出口下滑，产业链累库，综合利润较好但PVC端亏损。
• 库存趋势：PVC社会库存连续6周累库，速率放缓，但检修结束后的供给回升可能加剧库存压力。
• 政策预期：宏观政策支持，房地产及基建数据边际改善，但实际需求拉动效果仍需观察。
• 出口影响：出口虽曾表现较好，但当前外盘报价下滑，出口窗口接近关闭，未来需求或有所下降。
• 原料价格波动：电石、兰炭、液氯价格均出现下滑，对PVC成本端形成压力。

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总结

PVC市场在集中检修结束后，供需矛盾依然存在，需求端对供应增量的承接能力有限，导致库存持续累库。产业链利润整体下滑，电石法与乙烯法利润均受影响，综合利润降至1694元/吨。原料价格方面，电石价格企稳，兰炭价格回落，液氯价格为负，成本端承压明显。出口虽曾表现较好，但外盘报价下跌，出口窗口关闭，对市场支撑减弱。宏观层面，政策支持与基建数据边际改善，但房地产需求疲软，整体需求增长仍需时间。期现市场方面，主力合约持续走弱，空头力量集中，仓单量下降。整体来看，PVC市场处于中性偏空状态，需关注后续需求恢复及政策落地效果。