20241229-光大期货-硅月度策略报告_26页_1mb

工业硅与多晶硅市场分析总结

一、供给方面

12月国内工业硅供给显著收缩，产量降至3406万吨（同比增0.3%，环比降13.8%），开炉数减少48台至270台，开工率下滑至36.2%。西南地区电价上调导致减产规模扩大，新停27台炉子；陕西省内部分高炉因能耗管控被限产；西北大厂超预期检修，新疆、陕西、甘肃等地合计关停54台炉子，整体供给呈现大幅减量。

二、需求方面

多晶硅产量因硅料价格低迷及下游采购谨慎，12月产量环比下滑6.9%，同比下降24.8%。有机硅制品需求有所回暖，DMC产量单月环比增长12.2%，价格小幅提涨，低位库存逐步修复。下游企业节前补货节奏启动缓慢，实际采购量有限。

三、库存情况

12月交易所库存累计至2399万吨，社会库存同步累积213万吨。主要港口累库仍在小幅增长：黄埔、天津、昆明码头分列52万、57万、47万吨，反映终端需求尚在去化边际。

四、价格与预期

工业硅期货主力合约2502单月跌幅达8.67%，现货价格普遍走跌300-400元/吨。多晶硅市场整体低迷，N型硅料价格为40500元/吨（环比上调5000元），但成交多为小单，低价混包料为主。

预计1月起随着西南地区减产延续、西北地区逐步启炉，社会库存或迎来短暂去化，但当前高位库存对价格支撑有限。期货基差小幅调整后，预计工业硅或维持低位盘整，多晶硅则波动性将继续放大，短期上行驱动不足。