20241229-广发期货-多晶硅周报_多晶硅期货上市首日开盘涨停_随后回落震荡_23页_2mb

多晶硅期货周报总结

期货表现

2024年12月29日，多晶硅期货首日上市即全合约涨停，开盘价44000元/吨，随后回落至41000-42000元/吨震荡，显示高开后回归合理区间，主力合约基差稳定，反映出市场参与度高但参与者较为理性。

基本面展望

当前N型多晶硅报价39000-42000元/吨。展望2025年，在行业自律协议框架下，多晶硅企业生产积极性低，后续价格重心可能上移；期货仓单需求将促进库存消化，带动价格上涨，支撑因素包括成本上升和潜在需求增长。

供需动态

• 供应：预计2025年初产量降至9-10万吨/月，2024年12月库存回落至219万吨。
• 需求：下游需求步入淡季，硅片库存降至低位，电池片价格小幅上涨；组件企业开工率继续走低，预计排产低于40GW。
• 库存：2024年累库至约30万吨高点，四季度库存累积后12月小幅回落，供给端减产可能缓解压力。

成本与利润

多晶硅生产成本构成以电力(35%)和工业硅粉(31%)为主，曾导致全行业亏损。改革背景下电力价格支撑市场，提高认识。

• 多晶硅价格跌至全行业亏损水平，成本因素加剧市场压力。

进出口情况

多晶硅从净进口转为净出口，2024年7月起净出口增加。年累计进口虽减少，但6月份开始出口增长，显示国内产能提升作用。

综合结论

整体市场热情高，但基于理性评估，短期震荡后价格可能上移。建议逢低做多，关注库存消纳和2025年供需平衡变化，风险包括淡季需求疲软和行业亏损持续。