20241229-光大期货-铝月度策略报告_25页_2mb

本报告为光大证券铝月度策略分析，内容涵盖氧化铝和电解铝市场供需情况，重点分析了2024年12月的数据和未来预测。供给方面，氧化铝运行产能增至8929万吨，产量环比增长47%、同比上涨116%，受环保政策影响如山西吕梁市管控措施导致部分地区限产；电解铝运行产能保持4369万吨，产量环比增长35%、同比增加42%，铝水比回落至72%。需求方面，下游加工企业开工率环比下滑，其中铝板带、铝型材、铝箔开工率均有下降，铝线缆略有上升；假期临近导致订单疲软，加工费波动，部分地区调整。库存方面，交易所库存呈去库趋势，氧化铝和沪铝去库明显；社会库存中氧化铝和铝棒累库，铝锭保持去库；进口方面，氧化铝进口窗口关闭，亏损收窄。价格走势：氧化铝期货和沪铝期货价格月度跌幅较大，价差变化显示电解铝转为贴水；成本利润分析显示行业亏损扩大。总体观点：供需格局转向回调节节，氧化铝供给紧张缓解，铝价在累库预期下承压；预计2025年1月累库拐点出现，铝价维持承压态势。研究团队由多位专家组成，提供行业深度分析和预测，报告包含免责声明和联系方式。

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