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纯碱周报总结 2026.5.18-5.22

核心内容概述

本周纯碱期货价格震荡下行，主力合约SA2609收盘价为1181元/吨，较前一周下跌0.76%。现货市场方面，河北沙河重碱低端价维持在1130元/吨，与上周持平。整体来看，纯碱基本面疲弱，短期预计震荡偏弱。

主要观点

• 期货表现：纯碱期货价格延续下跌趋势，基差有所收窄。
• 现货情况：重碱现货价格稳定，但库存处于历史同期高位。
• 供给情况：纯碱行业供给高位，但部分企业因检修导致产量下降。
• 需求端：下游玻璃行业运行弱稳，部分企业冷修，光伏玻璃减产影响纯碱需求。
• 利润情况：华北氨碱法利润为-90.45元/吨，华东联产法利润为79元/吨。
• 产能变化：2023年至2026年期间，纯碱行业新增产能逐步增加，预计未来几年产能将持续扩张。

关键信息

一、纯碱期、现货周度行情

二、基本面——供给

• 开工率：纯碱周度行业开工率为76.72%。
• 产量：纯碱周度产量为72.67万吨，其中重质纯碱产量为39.54万吨，处于历史高位。
• 利润：华北氨碱法利润为-90.45元/吨，华东联产法利润为79元/吨。
• 库存：截至5月21日，全国纯碱厂内库存为177.60万吨，环比下降5.62%，但处于历史同期高位。

三、纯碱行业产能变动情况

• 2023年新增产能：安徽红四方（20万吨）、内蒙古远兴能源（150万吨）、河南金山（200万吨）、重庆湘渝（20万吨），合计新增640万吨。
• 2024年新增产能：内蒙古远兴能源（100万吨）、河南金山（50万吨）、河南中天（30万吨），合计新增180万吨。
• 2025年新增产能计划：江苏连云港德邦（60万吨）、连云港碱业（110万吨）、湖北双环二期（40万吨）、湖北新都（60万吨）、内蒙古远兴能源（280万吨）、河南金山（200万吨），合计新增750万吨。

四、基本面——需求

(1) 浮法玻璃

• 日熔量：全国浮法玻璃日熔量为14.51万吨，环比下降50吨。
• 开工率：浮法玻璃开工率为69.88%，较上周略有下降。
• 趋势：浮法玻璃运行弱稳，个别企业冷修，盈利不佳。

(2) 光伏玻璃

• 在产产能：2025年光伏玻璃在产产能为100000吨/日，2026年在产产能为84000吨/日。
• 价格走势：2025年光伏玻璃2.0mm单镀（面板）价格逐步下降，2026年价格继续走低。
• 影响：光伏玻璃减产对纯碱需求造成一定压力。

主要逻辑与风险点

主要逻辑

• 纯碱供给处于高位，部分企业因检修导致产量下降。
• 下游需求疲软，浮法玻璃运行弱稳，光伏玻璃减产。
• 库存处于历史同期高位，供需错配格局尚未改善。

风险点

• 下游浮法和光伏玻璃冷修不及预期，可能对纯碱需求形成支撑。
• 宏观经济出现利好，可能对纯碱价格产生积极影响。

总结

纯碱市场本周表现疲软，期货价格震荡下行，现货价格保持稳定，但库存压力较大。供给端受检修影响，产量有所下降，但产能持续扩张。需求端浮法玻璃运行弱稳，光伏玻璃减产，整体需求疲软。短期内，纯碱市场预计震荡偏弱，需关注下游冷修进展及宏观利好情况。