> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 白糖早报总结 - 2026年5月22日 ## 核心内容概览 ### 1. 基本面数据 - **26/27榨季全球糖市供需情况**： - Datagro预测糖缺口为268万吨。 - ISO预计短缺26.2万吨。 - Covrig Analytics预测过剩140万吨。 - Green Pool预计过剩15.6万吨，低于25/26年度的274万吨。 - USDA预计25/26年度全球食糖产量同比增长4.7%，消费增长1.4%，供应过剩1139.7万吨。 - **国内供需情况**： - 2026年4月底，25/26年度全国累计产糖1276万吨，销糖625万吨，销糖率48.98%。 - 2026年4月中国进口食糖3万吨，同比减少10万吨；进口糖浆及预混粉等三项合计14.26万吨，同比增加5.72万吨。 - 国储库存约700万吨。 ### 2. 盘面与基差 - **基差**： - 柳州现货价5400元/吨，基差为37元，平水期货。 - **盘面**： - 20日均线走平，K线在20日均线下方，偏空。 - **主力持仓**： - 持仓偏空，净持仓空减，主力趋势不明朗，偏空。 ### 3. 供需预测 - **短期预测**： - 白糖新年度供需暂时维持平衡。 - 若原油价格维持高位，甘蔗制乙醇比例增加，可能挤占白糖产量。 - **中长期预测**： - 厄尔尼诺导致的干旱可能影响产量预期。 - 国内白糖主力09合约震荡回调，目前价格较为纠结。 - 若能重新站稳5400元/吨上方，则多头延续；反之可能进入震荡整理阶段，09合约可能在5300-5400区间震荡。 ## 主要观点 ### 利多因素 - 国际原油价格偏高，甘蔗制乙醇比例增加，可能挤占白糖产量。 - 糖浆关税增加，接近原糖配额外进口关税。 - 美国可乐改变配方使用蔗糖，长期利好白糖。 - 厄尔尼诺天气概率增加，可能影响未来产量预期。 - 国内进入消费旺季。 ### 利空因素 - 全球糖产量增加，可能导致供应过剩。 - 进口利润窗口打开，进口冲击加大。 ## 关键信息 ### 1. 中国进口情况 - **糖浆及预混粉进口**： - 2026年1-3月，糖浆进口量分别为7.20万吨、5.30万吨、10.10万吨；预混粉进口量分别为2.10万吨、0.65万吨、5.95万吨。 - **进口均价**： - 糖浆月度进口均价：2026年1-3月分别为2900元/吨、3000元/吨、2900元/吨。 - 预混粉月度进口均价：2026年1-3月分别为4300元/吨、4100元/吨、3950元/吨。 ### 2. 进口成本与利润 - **配额外加工完税成本**（元/吨）： - 2026年4月22日：4840元/吨。 - 2026年4月24日：4945元/吨。 - 2026年4月27日：4913元/吨。 - 2026年4月30日：5051元/吨。 - **进口利润**： - 2026年4月22日：690元/吨。 - 2026年4月24日：545元/吨。 - 2026年4月27日：587元/吨。 - 2026年4月30日：469元/吨。 ### 3. 国内食糖价格与成本 - **国内现货价格**：5400元/吨。 - **国际食糖价格**：14.0-18.5美分/磅。 - **国内食糖价格区间**：5500-6000元/吨。 ### 4. 未来展望 - 国内白糖主力09合约短期内震荡回调，中长期关注厄尔尼诺天气对产量的影响。 - 若原油价格维持高位，甘蔗制乙醇比例增加，可能对白糖产量造成压力。 - 未来价格走势取决于供需平衡和进口冲击的变化。 ## 数据来源 - 大越期货投资咨询部 - 农业农村部 - 国际糖业组织 (ISO) - StoneX - Covrig Analytics - Green Pool - 美国农业部 (USDA) ## 免责声明 - 本报告非期货交易咨询业务项下服务，仅作参考，不构成投资建议。 - 报告基于公开资料和实地调研，不保证信息的准确性、可靠性、时效性和完整性。 - 报告内容仅供参考，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议。 - 投资者根据本报告作出的任何投资决策与大越期货股份有限公司及本报告作者无关。