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白糖早报总结 - 2026年5月22日

核心内容概览

1. 基本面数据

• 26/27榨季全球糖市供需情况：

  • Datagro预测糖缺口为268万吨。
  • ISO预计短缺26.2万吨。
  • Covrig Analytics预测过剩140万吨。
  • Green Pool预计过剩15.6万吨，低于25/26年度的274万吨。
  • USDA预计25/26年度全球食糖产量同比增长4.7%，消费增长1.4%，供应过剩1139.7万吨。

• 国内供需情况：

  • 2026年4月底，25/26年度全国累计产糖1276万吨，销糖625万吨，销糖率48.98%。
  • 2026年4月中国进口食糖3万吨，同比减少10万吨；进口糖浆及预混粉等三项合计14.26万吨，同比增加5.72万吨。
  • 国储库存约700万吨。

2. 盘面与基差

• 基差：
  • 柳州现货价5400元/吨，基差为37元，平水期货。
• 盘面：
  • 20日均线走平，K线在20日均线下方，偏空。
• 主力持仓：
  • 持仓偏空，净持仓空减，主力趋势不明朗，偏空。

3. 供需预测

• 短期预测：
  • 白糖新年度供需暂时维持平衡。
  • 若原油价格维持高位，甘蔗制乙醇比例增加，可能挤占白糖产量。
• 中长期预测：
  • 厄尔尼诺导致的干旱可能影响产量预期。
  • 国内白糖主力09合约震荡回调，目前价格较为纠结。
  • 若能重新站稳5400元/吨上方，则多头延续；反之可能进入震荡整理阶段，09合约可能在5300-5400区间震荡。

主要观点

利多因素

• 国际原油价格偏高，甘蔗制乙醇比例增加，可能挤占白糖产量。
• 糖浆关税增加，接近原糖配额外进口关税。
• 美国可乐改变配方使用蔗糖，长期利好白糖。
• 厄尔尼诺天气概率增加，可能影响未来产量预期。
• 国内进入消费旺季。

利空因素

• 全球糖产量增加，可能导致供应过剩。
• 进口利润窗口打开，进口冲击加大。

关键信息

1. 中国进口情况

• 糖浆及预混粉进口：
  • 2026年1-3月，糖浆进口量分别为7.20万吨、5.30万吨、10.10万吨；预混粉进口量分别为2.10万吨、0.65万吨、5.95万吨。
• 进口均价：
  • 糖浆月度进口均价：2026年1-3月分别为2900元/吨、3000元/吨、2900元/吨。
  • 预混粉月度进口均价：2026年1-3月分别为4300元/吨、4100元/吨、3950元/吨。

2. 进口成本与利润

• 配额外加工完税成本（元/吨）：
  • 2026年4月22日：4840元/吨。
  • 2026年4月24日：4945元/吨。
  • 2026年4月27日：4913元/吨。
  • 2026年4月30日：5051元/吨。
• 进口利润：
  • 2026年4月22日：690元/吨。
  • 2026年4月24日：545元/吨。
  • 2026年4月27日：587元/吨。
  • 2026年4月30日：469元/吨。

3. 国内食糖价格与成本

• 国内现货价格：5400元/吨。
• 国际食糖价格：14.0-18.5美分/磅。
• 国内食糖价格区间：5500-6000元/吨。

4. 未来展望

• 国内白糖主力09合约短期内震荡回调，中长期关注厄尔尼诺天气对产量的影响。
• 若原油价格维持高位，甘蔗制乙醇比例增加，可能对白糖产量造成压力。
• 未来价格走势取决于供需平衡和进口冲击的变化。

数据来源

• 大越期货投资咨询部
• 农业农村部
• 国际糖业组织 (ISO)
• StoneX
• Covrig Analytics
• Green Pool
• 美国农业部 (USDA)

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