20260522-宝城期货-橡胶周报_供需预期转弱_橡胶震荡下行_13页_1mb

橡胶期货研究报告总结

核心内容概览

本报告主要分析了2026年5月22日当周国内橡胶期货市场走势及二季度全球胶市供需情况。报告指出，橡胶期货整体呈现震荡下行趋势，主要受供应宽松与需求淡季的双重压制，叠加资金避险情绪升温，导致期价持续走弱。

主要观点

1. 供应端压力显现

• 东南亚主产区进入旺产季，泰国、印尼等国原料胶水产出增加，海外供应宽松，进口到港量稳步提升。
• 国内青岛保税区库存虽维持去库态势，但去库速度明显放缓，库存压力未能有效缓解。
• 2026年3月ANRPC成员国天胶产量达51.36万吨，月环比减少21.89万吨，同比减少5.69万吨，降幅达9.97%。
• 2026年1-3月天胶产量达225.95万吨，同比减少14.28万吨，降幅达5.94%。
• 2026年3月天胶消费量达94.55万吨，月环比增加17.61万吨，同比略减0.36万吨，降幅达0.38%。

2. 需求端疲软

• 国内轮胎行业处于传统消费淡季，尽管全钢、半钢轮胎企业开工率小幅回升，但整体仍处于偏低水平。
• 下游车企及轮胎经销商备货意愿不强，刚需采购力度不足，难以支撑胶价。
• 外贸出口订单增量有限，海外市场需求未见明显回暖，终端消费乏力对上游原料市场形成压制。

3. 期货价格走势

• 沪胶2609合约周环比下跌165元/吨，累计下跌0.94%至17420元/吨。
• 标胶2607合约周环比下跌165元/吨，累计下跌1.04%至14690元/吨。
• 合成胶2607合约周环比下跌165元/吨，累计下跌5.58%至14805元/吨。
• 基差维持升水，沪胶与现货价差为+130元/吨。

关键信息

1. 进口数据

• 2026年4月中国天然橡胶进口量约46～48万吨，同比下降9.3%。
• 2026年4月合成橡胶进口量未具体提及，但整体橡胶进口量收缩，缓解库存压力。

2. 轮胎行业

• 2026年一季度国内轮胎产量微增，出口量增价跌，内需疲软。
• 全钢胎受益于物流与基建回暖及新能源商用车增长，表现稳健。
• 半钢胎受国内乘用车销量下滑影响，同比微降。
• 2026年4月国内汽车产销同环比下降，库存预警指数上升，反映市场景气度偏弱。

3. 库存情况

• 上期所橡胶期货库存周环比大幅增加，注册仓单同步增长。
• 青岛保税区库存略微减少，但一般贸易库存小幅增加，整体库存压力未明显缓解。

未来展望

• 二季度全球天胶供应将温和回升，但受弱厄尔尼诺影响，供应格局区域分化，原料供应偏紧难彻底缓解。
• 国内轮胎行业有望在二季度传统旺季中边际改善，但出口订单增长乏力、成本压力及价格战仍将持续。
• 市场以震荡偏弱为主，需关注东南亚开割进度、天气扰动、下游需求恢复及库存去化节奏。

数据与图表说明

• 图1：橡胶现货价格走势，2026年5月22日现货价格为17550元/吨，周环比小幅上涨。
• 图2：沪胶基差走势，基差维持升水，2026年5月22日基差为+130元/吨。
• 图3：沪胶期货价格走势，呈现震荡回落。
• 图4：标胶期货价格走势，震荡回落。
• 图5：合成胶期货价格走势，震荡回落。
• 图6：沪胶9-1月差走势，反映远期合约与近月合约价差。
• 图7：沪胶-合成胶价差走势，价差扩大。
• 图8：浅深色胶价差走势，2026年价差为3100元/吨。
• 图9：ANRPC天胶月度产量合计，2026年3月产量为51.36万吨。
• 图10：ANRPC成员国天胶消费，2026年3月消费为94.55万吨。
• 图11：我国天胶及合成胶进口量走势，2026年4月进口量为62.1万吨。
• 图12：国内全钢胎开工率周度走势，维持在68%左右。
• 图13：国内半钢胎开工率周度走势，维持在75%左右。
• 图14：国内汽车产量走势图，2026年4月产量为257.5万辆。
• 图15：国内汽车销量走势图，2026年4月销量为252.6万辆。
• 图16：国内经销商库存预警走势图，2026年4月库存预警指数为62.1%。
• 图17：国内重卡销量走势图，2026年4月销量为12.5万辆。
• 图18：国内重卡销量及增速走势图，销量增长但增速放缓。
• 图19：国内物流景气指数走势图，2026年4月为51.1%，处于扩张区间。
• 图20：上期所橡胶期货库存，2026年5月22日当周库存为152257吨。
• 图21：青岛保税区橡胶库存，2026年5月17日库存为71.52万吨。

结论

综合基本面与市场走势，国内橡胶期货预计维持震荡偏弱格局。供应端压力与需求端疲软是主要拖累因素，短期内进口减量与原料坚挺可能提供支撑，但整体市场仍面临库存高企与终端消费乏力的压制。市场参与者需关注东南亚开割进度、天气变化及下游需求恢复情况，以判断胶价走势。

（仅供参考，不构成任何投资建议）