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中原证券周度策略报告：财政支出加力，市场区间震荡总结

1. 财政支出加力与财政收入下降

• 收入端：2024年前4个月全国一般公共预算收入同比下降27%，税收收入降幅扩大至49%，非税收入同比增长94%。房地产市场疲软、企业盈利下滑是税收下降的主要原因，而土地出让收入同比下降104%，4月单月降幅达212%。
• 支出端：前4个月财政支出同比增长35%，基建类支出（如农林水利、城乡社区）增长显著。超长期特别国债的发行和专项债提速将增强财政对经济的支持。

2. 地产与汽车市场动态

• 地产：5月17日政策组合拳出台后，商品房成交额降幅收窄至-22%，销售改善有望推动地产投资企稳。
• 汽车：5月狭义乘用车销量同比下降53%，新能源汽车表现稳健，环比增长137%，渗透率超46%。但整体市场呈现量价同跌。

3. 中国式现代化与深化改革

政策强调继续推进中国式现代化，深化体制机制改革，聚焦破解深层次矛盾，优化基本经济制度，构建高水平社会主义市场经济体制。

4. 市场表现与展望

• 市场震荡：受财政支出加力、美联储鹰派态度、国际局势和风险偏好下降影响，市场呈现区间震荡。
• 投资建议：重点关注科技（计算机、通信、电子、传媒）、有色、非银板块；ETF基金组合建议持仓科技类、资源类ETF，如芯片ETF、云计算ETF等。

5. 风险提示

政策不及预期、经济数据恶化、市场流动性风险、估值风险等。

策略核心：短期谨慎，规避系统性风险；长期关注政策受益板块和科技成长股，ETF基金组合作为配置辅助工具。