聚烯烃：震荡后弱势调整-20201101-光大期货-30页_2mb

聚烯烃市场总结：震荡后弱势调整

核心内容概述

2020年11月，聚烯烃市场在震荡后进入弱势调整阶段。从供应、需求、库存到价格走势，多个因素共同影响市场走向，整体呈现供需逐步由强转弱的趋势。

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供应情况

PP供应

• 10月国内PP产量为232.02万吨，环比增长4.21%，同比增长21.79%。
• 10月检修损失量约20.04万吨，环比增加27.91%，主要因临时停车装置增加。
• 11月计划内检修装置较少，但新产能释放将逐步显现，特别是烟台万华、龙油化工的投产，预计对市场形成压力。

PE供应

• 10月国内PE检修损失量为9.91万吨，环比增加4.38万吨。
• 11月大修企业较少，检修损失量处于较低水平。
• 烟台万华PE装置10月底开车，11月产能释放将增加国产量，进口窗口开启，预计进口量环比走高。

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需求情况

PP下游需求

• 10月塑编、注塑、薄膜等领域开工提升，需求向好。
• 11月季节性需求转淡，下游采购情绪谨慎。
• 塑编需求旺季接近尾声，环保压力可能使开工率下滑；塑膜包装需求仍处旺季，膜厂开工维持高位。

PE下游需求

• 10月棚膜需求旺盛，经销商积极提货，膜厂高峰生产。
• 11月北方棚膜需求预计减少，后续订单跟进放缓。

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库存情况

• 截至10月30日，两油聚烯烃库存为58万吨，同比下降14.07%。
• 10月石化企业去库顺畅，库存压力不大。
• 11月下游消费旺季转淡，货源消化速度放缓，库存去化压力增加。

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价格与价差分析

期现价格

• PP与LLDPE期现价格波动明显，市场震荡后进入调整阶段。

价差变化

• PP01-PP05价差与L01-L05价差显示市场对未来预期存在分歧。
• PP05-L05价差变化反映不同品种间的价格关系。

现货与外盘价差

• PP现货-外盘价差与PE现货-外盘价差显示国内价格相对外盘有所支撑。

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新产能与投产计划

PP计划投产装置

• 2020年内盘计划投产装置合计551万吨，主要集中在浙江、辽宁、山东等地。
• 外盘计划投产装置合计190万吨，涉及印尼、比利时、菲律宾、越南、阿曼、美国等地。

PE计划投产装置

• 2020年内盘计划投产装置合计620万吨，涵盖多种PE品种。
• 外盘计划投产装置合计213万吨，主要集中在阿曼、俄罗斯、伊朗、菲律宾等地。

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行业数据与趋势

表观消费量

• 国内PP、PE表观消费量增速预测显示市场增长放缓。

塑料制品产量

• 塑料制品产量累计同比有所回升，表明行业逐步恢复。

网上零售与快递业务

• 实物商品网上零售额及快递业务量增长，反映终端消费有所改善。

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下游开工率与库存

PP下游开工率

• 塑编、注塑、BOPP等下游开工率维持高位或略有提升。
• 塑编样本企业原料库存天数下降，显示需求相对稳定。

PE下游开工率

• 农膜开工率较高，但原料库存天数周环比略有上升，反映企业采购谨慎，按需采购为主。

BOPP加工费与成品库存

• BOPP加工费波动，成品库存天数反映企业销售节奏。

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宏观与市场风险

• 11月宏观面存在不确定性，需重点关注美国大选、欧美二次疫情对全球大类资产价格的影响。
• 市场价格可能面临回落风险，主要因供应压力增大和需求转淡。

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研究团队简介

• 钟美燕：光大期货研究所能源化工部研究总监，上海财经大学硕士，有丰富期货行业研究经验。
• 杜冰沁：原油/燃料油分析师，美国威斯康星大学麦迪逊分校应用经济学硕士，熟悉能源行业分析。
• 周邈：聚烯烃、乙二醇分析师，浙江大学化学工程与技术硕士，有改性塑料企业从业经历。
• 朱金涛：橡胶、沥青分析师，吉林大学经济学硕士，擅长基本面分析。

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联系方式

• 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼6楼
• 公司电话：021-80212222
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• 客服热线：400-700-7979
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