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聚烯烃市场总结：近端供应压力不大，偏强震荡

核心内容概述

本报告分析了2022年12月11日聚烯烃市场的行情回顾、基本面分析及后市展望，主要涉及塑料与聚丙烯（PP）两大品种。整体来看，近期聚烯烃市场呈现近端供应压力不大、需求季节性走弱、期现基差震荡的态势，短期维持偏强震荡，但中期需关注新产能释放及进口增量带来的供应压力。

主要观点

1. 塑料市场

• 行情回顾：塑料主力合约（2301M）近期走势偏强，期现基差波动整理，1/5月间价差震荡走弱。
• 基本面分析：
  • PE开工率：上周PE装置开工负荷为82.12%（环比-1.58%），石化企业小幅累库，港口及贸易商明显去库，整体供应压力不大。
  • 需求端：农膜开工延续季节性下滑（52%，环比-2%），包装膜开工小幅回落（57%，环比-1%），管材需求逐步转淡，低压管材开工为44%（环比-2%），低压中空开工为49%（环比0%）。
  • 进口情况：北美LLDPE价格延续走弱，但美国出口逐步恢复，需关注进口增量兑现情况。
• 结论：近期塑料市场受近端供应收缩和需求支撑有限影响，整体偏强震荡，短期建议震荡思路应对。

2. 聚丙烯（PP）市场

• 行情回顾：PP主力合约（2301M）走势相对平稳，期现基差及1/5月间价差延续走弱。
• 基本面分析：
  • PP开工率：上周PP装置开工负荷为82.55%（环比-0.75%），周检修损失量9.14万吨（环比+1.2万吨），近端供应环比收缩。
  • 需求端：塑编开工下滑至43%（环比-2%），BOPP及注塑开工维持稳定（61%、52%），下游接货意愿平淡。
  • 进口情况：PP美金市场报价整理运行，内外价差维持顺挂，但需求支撑有限。
• 结论：PP市场受开工率下滑和需求疲软影响，短期震荡为主，中期需关注新装置量产进度。

关键信息

供应端

• PE：广东石化80万吨全密度装置试车成功，产出合格品，但整体开工率仍处于高位，近端供应压力不大。
• PP：PP开工率延续下滑，检修损失增加，但整体供应仍保持平稳。

需求端

• PE：农膜、包装膜、管材等下游需求季节性走弱，开工率普遍下滑。
• PP：塑编开工下滑明显，BOPP及注塑开工维持稳定，下游需求支撑有限。

成本与利润

• 原油价格回调：近期原油价格快速回调，带动油化工生产利润显著修复。
• PE生产成本及利润：PE生产成本下降，利润有所修复。
• PP生产成本及毛利：PP生产成本下降，毛利改善。

价格走势

• PE美金报价：上周LLDPE美金主流报价940-950美元/吨，环比上涨20美元/吨。
• PP美金报价：PP拉丝美金主流报价880-920美元/吨，环比上涨5美元/吨。

后市展望

中期趋势

• 新产能释放预期增加，进口窗口持续开启，供应压力预期上升。
• 年底需求季节性走弱，市场进入累库周期，基本面预期承压。
• 建议关注进口增量兑现情况，以及新装置投产进度。

短期趋势

• 石化企业开工负荷下滑，近端供应平稳。
• 产业链库存维持中性，宏观市场情绪回暖。
• 聚烯烃短期维持低位偏强震荡，建议震荡思路应对。

风险提示

• 原料价格大涨可能导致成本上升，影响利润。
• 需求超预期下滑可能加剧市场压力。

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分析师信息

• 分析师：贺维
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