QDII基金投资策略报告：恐慌情绪边际减弱，核心回归盈利支撑国金证券-40页_2mb

QDII 基金投资策略报告总结

核心内容

2020年1月，QDII基金整体表现平稳，263只QDII基金月均回报率为0.18%，六成基金取得正收益。科技互联主题和纳斯达克100表现突出，延续2019年领跑势头；新兴市场和医药生物主题中，主动管理型基金表现抢眼。然而，能源、商品和港股指数型基金则跌幅显著，跌幅在3%~13%之间。

主要观点

• 市场情绪逐步修复：尽管疫情对风险偏好造成短期冲击，但负面情绪集中宣泄后，市场预计将低开后反弹。随着疫情控制和防控措施的推进，市场情绪有望迅速恢复，基本面因素将主导市场走势。
• 美股基本面支撑强劲：美股虽估值高企，但经济前景优于其他经济体，宏观指标和企业盈利数据向好，流动性宽松预期延续，成为QDII组合的核心配置。
• 港股估值优势显现：港股在经历回调后，具备一定估值优势，对主动管理型基金更为有利，建议择机布局。
• 多元化配置建议：在美股和港股基础上，可搭配德国、欧洲资产和科技互联主题，以提升组合的多元化程度和风险分散能力。非权益类资产可考虑高收益中资美元债基金或黄金ETF以增强防御性。

关键信息

1. 市场表现

• 科技互联主题：表现最佳，尤其是纳斯达克100指数基金。
• 医药生物主题：主动管理型基金表现突出，如“上投摩根中国生物医药”和“汇添富全球医疗”。
• 港股指数型基金：普遍下跌，跌幅在3%~13%之间。
• 黄金：作为避险资产，全月上涨4.62%，成为防御性资产的优选。

2. QDII规模与额度

• QDII行业规模：截至2020年1月31日，QDII基金总规模达919.59亿元，较2019年增长4.3%。
• 获批额度：QDII获批额度为1039.83亿美元，未有显著变化。

3. 新品热点

• 英国QDII：建信富时100指数基金成立，为国内首只专门投资英国市场的QDII，标志着QDII市场进一步拓展。

4. 投资建议

• 美股基金推荐：广发纳斯达克100（270042）因其良好的风险收益配比、流动性及历史业绩表现被推荐。
• 港股基金推荐：国富大中华精选（000934）和南方香港成长（001691）作为主动管理型基金，表现突出。
• 欧洲资产推荐：华安德国30（DAX）ETF（513030）作为欧洲经济领头羊的代表，可作为辅助配置。
• 科技互联基金推荐：易方达标普信息科技（161128）专注于美国互联网巨头，适合科技互联主题投资者。
• 债券基金推荐：博时亚洲票息（050030）因其规模大、历史业绩稳定，被推荐为债券配置首选。

风险提示

• 疫情发展
• 经济衰退
• 中美贸易关系
• 美联储立场
• 美国大选
• 香港事件
• 地缘政治冲突

重要数据与图表

• 1月市场回顾：疫情导致全球市场风险偏好下降，港股、美股、A股均出现显著下跌，黄金则上涨。
• 1月QDII业绩：科技互联和纳斯达克100基金表现最佳，医药生物和新兴市场基金表现分化。
• QDII规模变化：QDII行业规模持续增长，创造历史新高。
• 美股QDII：纳斯达克100指数基金表现优于标普500指数基金，广发纳斯达克100（270042）因低跟踪误差和高夏普比率被推荐。
• 港股估值：恒生指数和恒生国企指数估值较低，具备一定吸引力。

总结

QDII基金在2020年1月表现总体平稳，科技互联和纳斯达克100基金表现突出。尽管疫情对市场造成短期冲击，但市场情绪预计将在防控措施有效实施后逐步修复，回归基本面驱动。建议投资者以“美股+港股轮动”为核心策略，结合德国、欧洲资产和科技互联主题进行多元化配置，以分散风险并捕捉市场反弹机会。同时，可适度配置高收益中资美元债基金或黄金ETF以增强组合的防御性能。