20150209-德邦证券-医药行业_2015年2月报-关注医疗服务行业_24页_1mb

报告摘要

医药行业2015年2月报总结

核心内容概览

2015年1月，医药行业整体表现优于大盘蓝筹股，涨幅为7.7%。在医药子行业中，医疗服务和医疗器械涨幅领先，分别为16.07%和13.92%。行业整体估值处于中游，但部分子板块如医疗服务和医疗器械估值偏高，医药板块相对全部A股溢价率超过100%。

主要观点

行业表现：医药行业在1月份大幅上涨，涨幅显著，跑赢沪深300指数。在经济数据表现不佳的背景下，医药行业的增速仍优于其他行业。
政策影响：2015年是医改实施年，政策推动下医疗服务行业将迎来发展机遇。国家对乡村医生配备、公立医院改革、医保支付方式改革等政策的推进，将促进医疗服务行业的发展。
个股表现：1月份医药行业个股表现分化，沃华医药、精华制药、凯利泰等涨幅较大，而紫光古汉、丰原药业、迪康药业、尔康制药等则表现较弱。
投资策略：建议投资者关注医疗服务行业，重点推荐爱尔眼科、和佳股份、鱼跃医疗、通策医疗等公司。
风险提示：估值高企、反商业贿赂、招标政策不确定性等是当前医药行业面临的主要风险。

关键信息

一、市场表现

医药行业1月涨幅为7.7%，跑赢沪深300指数。
服务类行业涨幅领先，医疗服务涨幅达16.07%，医疗器械涨幅达13.92%。
医药商业和中药板块表现相对较差。

二、个股推荐与表现

公司名称	评级	涨跌幅
沃华医药	49.50%	涨幅榜第一位
精华制药	40.70%	涨幅榜第二位
凯利泰	32.98%	涨幅榜第三位
海思科	31.91%	涨幅榜第四位
瑞康医药	30.07%	涨幅榜第五位

三、重点推荐公司盈利预测

公司名称	EPS（2013A）	EPS（2014E）	EPS（2015E）	PE（2013A）	PE（2014E）	PE（2015E）	收盘价	评级
爱尔眼科	0.52	0.47	0.62	62.02	68.62	52.02	32.25	增持
和佳股份	0.40	0.46	0.69	65.88	57.28	38.19	26.35	增持
鱼跃医疗	0.49	0.61	0.81	61.20	49.16	37.02	29.99	增持
通策医疗	0.63	0.72	0.94	81.79	71.57	54.82	51.53	增持

四、行业动态与政策

医改推进：2015年是医改实施年，政策红利将逐步释放。乡村医生配备、公立医院改革、医保支付方式改革等政策推动医疗服务行业增长。
移动支付：支付宝和微信等平台进入医疗领域，重构医院就诊流程，提升效率。
基因测序：国家批准基因测序试点单位，推动基因测序在医疗领域的应用，提升相关企业估值。
商业健康险：国家政策支持商业健康险发展，预计未来将迎来“井喷”式增长。
中药材市场：中药材价格指数震荡，部分品种如三七、党参价格大幅回落，需理性看待。

五、风险提示

估值风险：医药板块估值偏高，若业绩增长不及预期，可能面临估值回调。
反商业贿赂：政策对药企营销活动造成影响，可能导致收入下滑。
招标政策不确定性：各省市将开展新一轮药品招标，政策不确定性可能影响行业增长。

总结

2015年1月，医药行业表现优于大盘，尤其医疗服务和医疗器械涨幅显著。行业整体估值偏高，但仍有投资价值。政策层面，医改实施、移动支付进入医疗、基因测序试点等推动行业增长。重点推荐公司如爱尔眼科、和佳股份、鱼跃医疗、通策医疗表现突出，盈利预测显示未来2-3年有望持续增长。但需注意估值高企、反商业贿赂、招标政策等风险。投资者应关注政策导向和行业动态，理性投资。

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