20250921-国泰期货-铸造铝合金产业链周报_24页_1mb

铸造铝合金产业链周报总结

核心内容概述

本周铸造铝合金价格表现震荡偏弱，整体处于中性状态。供给端因铝价回调，废铝贸易商出货意愿增强，市场流通量有所改善，再生铝行业开工率继续环比回升。需求端“金九”已过半，下游需求温和复苏，但整体表现一般，国庆假期临近也对再生铝厂订单形成一定支撑。预计在需求温和复苏和成本支撑下，铸造铝合金价格或将维持高位震荡。

主要观点

• 价格走势：铸造铝合金价格震荡偏弱，但受成本支撑，预计维持高位震荡。
• 供给端：废铝市场流通量改善，再生铝开工率回升，但内部分化明显。大厂订单相对稳定，而中小企业可能面临更大压力。
• 需求端：汽车销量温和复苏，但新能源车表现弱于燃油车。节前备库需求支撑再生铝厂订单，预计“金九银十”期间汽车销量有望环比改善。
• 成本与利润：ADC12成本以废铝为主，当前匡算位于盈亏平衡线上方。再生铝棒产量和库存数据显示区域差异明显，部分省份库存较高，可能影响市场供需平衡。
• 套利成本：铸造铝合金期现套利成本测算显示，仓单成本较高，市场参与者需关注成本与价格的动态变化。

关键信息

供应端

• 总供应量：8月供应量为74.47万吨，环比下降0.98%。
• 社会库存：8月社会库存为15800吨，环比下降4.82%。
• 废铝供应：废铝产量处于高位，社会库存位于历史中高位。进口量持续增长，同比增速较快。
• 再生铝开工率：再生铝周度开工率回升，月度开工率略有下降，显示市场供需调整。
• ADC12成本与利润：ADC12成本以废铝为主，当前位于盈亏平衡线上方，利润表现良好。
• 再生铝棒产量与库存：再生铝棒产量和库存区域分布不均，部分省份库存占比高，可能影响市场供需。

需求端

• 汽车销量：9月第二周国内汽车销量42.8万辆，同比下降13.01%。燃油车表现优于新能源车。
• 汽车库存预警指数：9月第二周库存预警指数为54.7，环比上升14.20%，显示库存压力有所增加。
• 终端消费：燃油车产量低位传导至压铸消费，新能源车需求增长相对缓慢。

交易端

• 套利成本：铸造铝合金跨期正套成本测算为77元/吨，包括固定成本和浮动成本。
• 期现套利成本：期现套利成本测算为194.7元/吨，显示市场参与者需关注成本与价格的动态变化。
• 价格趋势：精废价差趋势性回落，ADC12-A00价差收敛明显，显示市场供需趋于平衡。

其他信息

• 进口窗口：铸造铝合金进口窗口暂关闭，未锻轧的铝合金进口数量维持低位。
• 分析师声明：分析师力求报告内容独立、客观、公正，但不保证报告内容的准确性、完整性或可靠性。
• 免责声明：本报告信息来源于已公开资料，不构成具体业务推介或投资建议，投资者需自行承担风险。

总结

本周铸造铝合金产业链整体呈现中性态势，价格震荡偏弱但成本支撑明显。供给端废铝市场流通量改善，再生铝开工率回升，但内部分化显著。需求端汽车销量温和复苏，但新能源车表现较弱，国庆假期前备库需求对再生铝厂订单形成支撑。预计“金九银十”期间汽车销量有望环比改善，进一步提振市场信心。市场参与者需关注成本与价格的动态变化，合理评估投资风险。