20241101-开源证券-海信视像-600060.SH-公司信息更新报告_2024Q3境外持续增长_产品结构升级趋势延续_4页_893kb

海信视像投资分析报告总结

投资评级

✅ 投资评级：维持“买入”

核心内容

业绩表现

• 收入增长显著：2024年前三季度营收4065亿元，同比增长36%，欧洲市场实现双位数增长。
• 盈利压力：归母净利润同比下降195%，原因包括成本上升和低毛利产品影响，但公司预计Q4起利润率有望修复。

业务亮点

1. 全球化布局加速

   • 境外市场营收占比提升，美国和欧洲出货额同比分别增长25%和29%。
   • 大尺寸产品表现强劲：
     • 85英寸以上产品全球销额增长69%，欧洲市场增长171%。
     • 100英寸以上产品增长214%，欧洲市场同比增速810%。
   • MiniLED全球销售额同比增长102%。

2. 产品结构升级：中高端产品和智能化显示终端需求增加，智慧显示终端业务延续增长。

成本与毛利率

• 面板成本和低毛利产品拉低了前三季度毛利率，但预计10-11月面板价格趋稳，未来毛利率将逐步修复。
• 当前PE估值区间为153-115倍，成本改善和产品结构升级可能提振股价。

风险提示

• 面板价格大幅波动、海外需求下滑、全球化进展不及预期等风险存在。

核心数据

投资建议

✅ 支持“买入”评级，关注成本改善与全球化战略的叠加弹性，长期看好渠道和产品力驱动的海外市场增长潜力。