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2016年11月28日大类资产研究总结

核心内容

2016年11月28日的大类资产研究报告聚焦于全球主要经济体的政策利率变化、资金流动、资产走势、外汇市场、股票市场、国债市场、大宗商品及房地产市场等方面，整体反映出“美元风暴”持续，而其他资产类别则呈现分化趋势。

主要观点

1. 政策利率与通胀水平

• 美联储在11月FOMC会议纪要中进一步确认了12月加息的预期，增强了市场对加息的预期。
• 英国秋季预算报告释放了财政扩张信号，而部分新兴市场如土耳其为应对美元升值，开始加息。
• 日本10月CPI同比微升至0.1%，核心CPI连续八个月负增长，创2011年以来最长连跌记录。

2. 资金流动

• 全球市场“Risk-On”情绪小幅降温，但资金继续回流美国。
• 股票市场资金流入量依然可观，债券市场则继续遭遇资金净流出。
• 美国经济数据向好，特朗普政策预期仍支撑资金回流。

3. 大类资产走势

• 主要风险资产继续上行，全球国债微跌。
• 大宗商品涨幅最大，股票其次，房地产有所反弹，美元走势平稳。
• 从风险调整回报来看，股票、国债、大宗商品仍处于零附近，房地产继续上行但未突破历史高位。

4. 外汇市场概览

• 美元指数全周上涨0.44%，创13年半新高。
• 非美货币普遍承压，日元、加元、澳元等小幅升值。
• 新兴市场货币受美元强势影响，普遍下跌，人民币对美元贬值5.90%。

5. 股票市场表现

• 美股继续走强，三大股指及罗素2000指数创历史新高。
• 欧股和日股小幅上涨，新兴市场中资源出口国家表现较好。
• 中国上证综指表现最差，年初至今累计跌幅收窄至1.04%。

6. 国债市场动态

• 美国10年期国债收益率全周上涨4.20bp，标售利率略高于二级市场收益率。
• 其他发达经济体中，英德法日国债收益率平均下跌28.93bp，欧洲问题国家国债收益率上涨。
• 新兴市场中，巴西和墨西哥国债收益率显著上涨。

7. 大宗商品市场

• 伦铜因通胀预期和供给担忧大涨，铁矿石全周涨幅显著。
• 美油受OPEC限产预期影响，周五单日下跌4%，创两个月最大跌幅。
• 黄金受美元走强及ETF减持影响，下跌2.53%；农产品价格波动较大，部分品种回吐年初涨幅。

8. 房地产市场

• 全球REITs市场整体上涨，其中澳大利亚、香港和美国表现较好。
• 美国成屋销售创2007年以来新高，但新屋销售降至四个月新低。
• 英国因退欧风险，REITs收益明显下跌。

关键信息

• 美元：美元指数继续上涨，创13年半新高，主要受美联储加息预期及美国经济数据支撑。
• 股票：美股表现强劲，罗素2000指数创1996年以来最长连涨记录；新兴市场中资源出口国家表现较好。
• 国债：美国国债收益率继续上行，但一级市场需求稳健；其他发达市场国债收益率普遍下行。
• 大宗商品：铜、铁矿石等工业金属涨幅显著，能源价格波动较大，黄金受压下跌。
• 房地产：REITs市场整体上涨，但英国因退欧风险表现疲软。
• 风险指数：VIX震荡走低，显示市场风险情绪回升；全球主权CDS涨跌互现，新兴市场违约风险下降。

结构概览

总结

整体来看，2016年11月28日全球市场呈现“美元风暴”持续、股票和大宗商品走强、国债承压、房地产反弹、风险情绪回升的格局。美联储加息预期和美国经济数据支撑美元走强，而其他市场则因政策调整、经济数据及外部环境影响呈现分化趋势。