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文档内容总结

核心内容概述

本报告为2016年11月28日浙商证券发布的市场分析报告，涵盖宏观固收、策略、保险、地产、电子&化工等多个行业分析，以及精选新闻、公告和个股推荐等内容。整体内容聚焦于2017年市场趋势、行业配置建议及个股投资机会。

主要观点与关键信息

1. 债市分析

• 债市调整：2016年10月起，债市因美债收益率上行和资金面、基本面利空因素而调整，资金成本上升，配置压力加大。
• 流动性变化：央行通过逆回购和MLF操作对冲外储流出，但资金期限和成本不匹配问题依然存在。
• 短期压力：汇率、资金面和市场情绪对债市形成持续压力。
• 长期逻辑：经济动能不足和房贷流失导致银行资产配置压力，仍是债市走牛的核心逻辑。
• 杠杆率：自2016年6月达到高点后，债市杠杆率有所回落。
• 监管影响：银监会加强表外业务监管，对保险行业利润产生一定压力，但债市反转和估值修复仍被看好。

2. 产业与行业配置建议

• 焦炭长协价格：六大钢铁集团签订焦煤长协合同，煤炭价格获得产业认可，看好周期行业。
• 制造业毛利率：预计2017年制造业毛利率将上升0.31%，受益于产业升级和行业结构调整。
• 保险行业策略：在低利率环境下，保险行业利润承压，但债市反转和估值修复带来一定机会，给予“看好”评级。
• 房地产市场：紧缩政策效果显著，新房成交持续下行，但部分城市首套房贷利率可能纳入专项抵扣，对市场构成利好。

3. 个股推荐

• 福能股份（600483）：国企改革标的，新能源布局广泛，预计未来三年增长200%，具备较高弹性。
• 步步高（002251）：跨境电商纯正标的，目标市值500亿，具备全渠道战略潜力。
• 永利带业（300230）：国内轻型输送带龙头企业，盈利提升，外延式扩张预期强。
• 网宿科技（300017）：中国最大CDN服务提供商，国际化战略推进，预计未来三年保持50%年增速，有融资需求。

重点数据与图表说明

1. 债市数据

• 货币市场利率：本周7天回购利率为2.29%，14天回购利率为3.16%，收益率普遍上升。
• 同业存单利率：三月期、六月期同业存单发行利率持续抬升，配置资金成本加大。
• 债市杠杆率：年初以来从109.66%降至109.16%，杠杆成本上升。

2. 利率债收益率

• 国债收益率：1Y为2.23%，3Y为2.51%，5Y为2.65%，10Y为2.87%。
• 国开债收益率：1Y为2.49%，3Y为2.95%，10Y为3.21%。
• 地方政府债收益率：AAA类1Y为2.38%，10Y为3.04%；AAA-类1Y为2.43%，10Y为3.12%。

3. 外汇市场

• 人民币对美元中间价为6.92，较上周上涨372 BP，人民币贬值带来输入性通胀风险。

4. 房地产市场数据

• 新房成交：一线城市同比-23%，二线-33%，三线-30%。
• 二手房成交：一线同比7%，二线18%。
• 去化周期：多数二线城市去化周期小于一年，销量看跌。

5. 巨化股份调研纪要

• 氟化工行业：周期底部，有效产能集中度提升，存在涨价预期。
• 氯碱板块：受益于烧碱价格上涨，盈利明显改善。
• 电子化学材料：产品质量达到PPT级，已应用于芯片制造，预计2017年将实现批量生产。
• 并购整合：与中芯聚源合作，推动国内电子化学材料产业整合。

精选新闻与公告

• 智慧能源：中标多个项目，合计金额4.06亿元。
• 西藏城投：发布增发预案，拟募集11.65亿元。
• 保变电气：调整定增预案，因标的资产评估值变化。
• 骆驼股份：2012年公司债派息。
• 宝光股份：控股股东增持105.62万股。
• 格林美：转让报废汽车设备。
• 东方电缆：股东拟减持不超过800万股。
• 应流股份：全资子公司完成收购。
• 亿纬锂能：回购注销部分限制性股票。

投资评级说明

• 个股评级：以6个月内证券相对于沪深300的涨跌幅为标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业评级：以行业指数相对于沪深300的涨跌幅为标准，分为看好、中性、看淡。

风险提示与法律声明

• 本报告基于公开资料，不保证信息的真实性和完整性。
• 投资者应独立评估报告内容，不依赖于投资评级做出决策。
• 未经许可，不得复制、发布或传播本报告内容。

结论

报告整体强调2017年市场对周期行业、制造业、保险行业和房地产市场的关注。建议投资者关注具备成长性和抗风险能力的行业和个股，同时注意市场风险与政策变化对投资的影响。