20240823-国联证券-中通快递-W-02057.HK-Q2单票价格同比持平_经营业绩保持稳健增长_6页_1mb

中通快递-W（02057）Q2业绩稳健分析总结

中通快递公布2024年上半年强劲增长，同时宣布提高分红水平，维持未来业务增速期望。

根据国联证券2024年8月23日发布的研究报告，中通快递2024年上半年经营业绩保持稳健增长，表现出色值得重点分析。以下是对该报告要点的结构化总结：

执行摘要

中通快递-W（02057）在2024年上半年展现了强劲的财务表现与增长动能。公司2024年上半年实现营收2069亿元人民币，同比增长105%；调整后归母净利润达501亿元人民币，同比增长121%。在关键的第二季度，公司继续保持高增长态势，营收同比增长101%，净利润增长109%，在维持单票价格总额持平的同时，通过优化件量结构抑制亏损，实现了质量型增长。

该报告维持“买入”评级，并更新了盈利预测：预计2024至2026年营业收入复合增速达14%左右，预计2024年包裹业务量增长率在15%-18%之间，并将继续优化成本结构，预计2024年中单票调整后净利润率为7.8%基础。

经营与财务数据分析

• 业务规模增长：2024年上半年完成快递业务量增长105%，第二季度完成快递业务量同比增长101%，环比提升0.3个百分点，市场占有率达19.6%。降价6个百分点，反映公司主动优化运输网络策略。

• 价格与成本变化：单票核心快递业务收入环比略降，但同比持平，这是由于高价值非电商件占比提升抵消了其他单价下降因素；单票核心成本同比下降2.5%，反映了公司在规模经济、路线优化和装载率提升方面的成效。

• 盈利能力提升：第二季度单票调整后净利润为0.33元人民币，与去年同期持平，呈现高质量增长特征。

未来展望

公司预期2024全年包裹量有望增长15%-18%，预计将于下半年继续实行40%的半年度高级别分红策略，公告显示2024年上半年中股息达0.35美元/ADS，对应全体散户分红率40%。

财务预测摘要

预测显示，公司毛利率有望维持在30%以上，净利率在22%-24%之间。

投资评级与风险提示

国联证券维持“买入”评级，基于对公司在行业中领先地位，利润持续性和分红政策的肯定。投资者需关注宏观经济复苏进度和快递行业可能的价格战加剧作为主要风险因素。

此报告提供的是基于截至2024年8月22日的财务数据和预测。投资决策应充分考虑个股风险特征，并优先参考完整披露文件。