20240823-国海证券-中通快递-W-02057.HK-散单件量年底有望翻倍_核心成本再创新低度业绩点评_6页_267kb

中通快递业绩总结与投资分析

截至2024年上半年，中通快递实现营收20686亿元，同比增长1048%，核心快递服务收入19116亿元，增幅达994%。调整后净利润5030亿元，增长1301%。其中第二季度营收10726亿元，同比增长1012%，调整后净利润2806亿元，同比增长1085%。业务量达15623亿票，同比增长118%，市占率由19.49%降至18.18%，行业整体增速2133%，小件化趋势明显，散单业务占比提升支撑核心单票收入稳定，散单价格是普通件的4倍，预计年底散单量可翻倍。

公司单票核心成本达0.65元，创新低，得益于规模效应和自动化分拣设备投入。未来将通过“三网叠加”及“派件直链”项目进一步优化成本，末端派送成本或降低0.07元/票。2024年预计业务量增速在15%-18%之间，下半年增长预期17%-23%。盈利预测显示，公司2024-2026年收入将保持12%-13%增长，净利润年均增长约15%-17%，估值PE从1192倍下降至830倍。分析师维持“买入”评级，认为公司在价格稳定与成本下行的驱动下业绩稳健增长，具备长期投资价值。风险因素包括行业增速不及预期、价格战、成本控制失败、中美关系波动等。