20240821-国金证券-中通快递-W-02057.HK-单票收入持平_Q2业绩持续增长_4页_910kb

中通快递财务分析报告

业绩简评

2024年8月21日，中通快递发布2024年第二季度业绩公告。2024Q2公司实现收入1073亿元，同比增长101%；净利润261亿元，同比增长33%。业务量达到8452亿件，同比增长101%，但市场份额下降2个百分点至19.6%。

经营分析

收入与利润

Q2收入增长主要来自于业务量提升，快递业务收入增速为104%。单票收入保持平稳，主要是由于价格竞争激烈，尽管高价值非电商件比例增加带来正面影响。

成本与毛利率

单位运输成本下降，但中转成本略有上升，导致单票成本上升0.01元至0.82元，同比增长0.7%。2024Q2毛利率同比下降0.1个百分点至33.8%，净利率下降1.6个百分点至24.4%。

全年预测

管理层维持2024年包裹量增速预测在15%-18%之间，即3473亿件至3564亿件。公司已批准2024H1中期股息，每股派利0.35美元，符合不低于40%的股息支付率承诺。

估值与评级

国金证券维持公司2024-2026年归母净利预测为105亿、121亿、136亿元，维持“买入”评级。

风险提示

包括电商增长不及预期、油价成本大幅增长、价格战超预期等风险因素。

主要财务指标预测

• 收入：预计2024年至2026年营业收入增长率分别为86.0%、149.9%、106.9%
• 净利润：预计同比增长率分别为28.49%、20.26%、15.23%
• 估值：预计P/E分别为15.05、12.45、10.81

总结

中通快递在激烈市场竞争中实现了收入增长，但成本控制和盈利能力面临挑战。公司维持乐观的未来增长预期，并通过股息政策回馈股东，同时需关注行业竞争和成本压力等因素的影响。