20130329-华融证券-华融证券晨会报告_11页_803kb

市场研究部证券研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了2013年3月29日中国及全球市场的主要表现与影响因素，重点关注了政策调整、金融监管、市场走势及投资策略等方面。整体来看，中国股市短期面临下行压力，而海外市场则呈现震荡上扬态势。

主要观点与关键信息

国内市场表现

• 股市整体下跌：上证综指、深证成指、沪深300等主要指数均出现较大幅度下跌，跌幅普遍在2%以上，其中银行板块跌幅最大，达6.52%。
• 成交量放大：两市合计成交1922亿元，显示市场活跃度有所提升。
• 行业与概念板块全面下跌：医药、食品饮料跌幅较小，而金融、地产、建材等板块跌幅显著；部分概念板块如石墨烯、参股金融指数跌幅超4%。
• 操作策略：建议投资者防范政策风险及个股年报业绩不及预期的风险，保持4成左右仓位。

政策与监管动态

• 银监会叫停地方融资平台融资：农村金融机构不得通过购买平台债券等方式向平台公司提供融资，重点压缩县及县以下平台贷款，防范影子银行风险。
• 五大行盈利表现：2013年五大行日均净赚21.16亿元，股息率普遍高于五年期定存利率（4.75%），其中中行股息率最高为5.87%。
• 汇金增持四大行：汇金在2013年四季度增持四大行股权，累计金额达28亿元，显示对大行的信心。
• 宽带中国战略配套政策制定中：预计带动约6000亿元规模投资，其中建立宽带普遍服务基金被多数专家视为可行方案，补贴比例不应低于建设成本的1/3。

货币政策

• 央行连续正回购：本周净回笼570亿元，维持中性货币调控，市场流动性仍较宽松。
• 外汇市场：美元指数微跌0.25%，欧元/美元上涨0.30%，美元/日元下跌0.18%。

海外市场综述

• 欧美股市多数上扬：美股整体上涨逾3%，标普500和道指创历史新高；欧洲股市多数上涨，但希腊股指表现较差。
• 主要股指表现：
  • 道琼斯工业平均指数：涨0.36%，周涨0.46%，月涨3.73%
  • 纳斯达克综合指数：涨0.34%，周涨0.69%，月涨3.40%
  • 英国FTSE指数：涨0.38%，周涨0.30%，月涨0.80%
  • 德国DAX指数：涨0.08%，周跌1.47%，月涨0.69%
• 经济数据：
  • 美国GDP数据略好于预期，但就业数据略显疲软。
  • 德国零售销售数据不及预期，失业人数小幅上升。

大宗商品走势

• 黄金：下跌0.55%，报1596.90美元/盎司。
• 原油：布伦特原油微跌0.06%，报109.77美元/桶。
• 金属：LME铜、铝分别下跌1.42%和0.97%。
• 农产品：CBOT玉米暴跌36.37%，CBOT小麦下跌6.93%。

投资策略建议

• 短期风险提示：需防范政策调整带来的市场波动，特别是对房地产、地方政府融资平台及影子银行的监管影响。
• 中长期展望：金融监管有助于行业健康发展，但短期内可能对相关产业造成压力。
• 市场操作建议：建议投资者控制仓位在4成左右，关注政策变动与企业基本面变化。

行业与市场影响

• 政策影响：银监会的监管政策对金融、地产等行业形成压制，可能对相关产业链造成连锁反应。
• 经济周期风险：监管层对影子银行的限制可能提高融资成本，影响实体经济，特别是中上游产业。
• 市场情绪：尽管政策面偏紧，但市场流动性仍较宽松，短期内未出现系统性风险。

投资评级定义

• 公司评级：
  • 强烈推荐：预期股价6个月内相对市场基准指数升幅超过15%
  • 推荐：预期股价6个月内升幅在5%至15%
  • 中性：预期股价6个月内波动在-5%至5%
  • 卖出：预期股价6个月内跌幅超过15%
• 行业评级：
  • 看好：预期行业指数优于市场指数5%以上
  • 中性：预期行业指数与市场指数持平
  • 看淡：预期行业指数弱于市场指数5%以上

免责声明

• 本报告由华融证券股份有限公司市场研究部分析师范贵龙撰写，具有证券投资咨询执业资格。
• 报告内容基于可靠信息来源，但不保证其准确性或完整性，不构成投资建议。
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