20130329-兴业证券-兴业证券晨会纪要_21页_759kb

文档内容总结

核心内容概览

本文档是兴业证券于2013年3月25日至3月29日期间发布的行业观点报告，涵盖了宏观、化工、交通运输、TMT、医药、旅游餐饮、商业零售及电力公用事业等多个行业，重点分析了行业趋势、重点公司表现及投资建议。报告整体基调偏向积极，认为部分行业和公司已进入复苏阶段，具备较好的投资价值。

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主要观点

宏观观点

• 改革动真格：2013年及2014年明确任务分工，2015年和2017年设定具体目标，显示新政府改革思路清晰，更注重中长期发展。
• 经济影响：改革可能对短期经济造成负面影响，盈利改善可能只是短期现象，未来经济增长和去杠杆仍面临挑战。
• 工业盈利数据：1-2月工业企业主营业务收入和利润同比增长，但库存回升、需求疲软等因素可能影响盈利可持续性。

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化工行业观点

• 行业整体：节后下游需求有所复苏，但国际原油价格回落导致化工品整体价格下行，仅农药、MDI等少数子行业表现相对强势。
• 重点公司：
  • 泰和新材：氨纶业务触底回升，芳纶推广初见成效，维持“增持”评级。
  • 东材科技：进入项目集中投放期，业绩有望回升，维持“增持”评级。
  • 扬农化工：草甘膦景气回暖带动业绩增长，南通项目有望打开长期成长空间，上调至“买入”评级。
  • 新安股份：草甘膦行业供需格局变化，盈利有望改善，列为本周新增推荐。
  • 华鲁恒升：受益于原料价格下降，成本优势明显，预计未来盈利改善。
  • 浙江龙盛：与闰土股份和解，行业竞争格局优化，产品提价带来业绩增长。
  • 联化科技：受益于海外产能向国内转移，深度合作模式提升竞争力。
  • 华邦颖泰：农药与医药双业务增长，受益于全球产能转移。

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交通运输行业观点

• 航空：春运结束后景气复苏，客座率和票价稳定，预计2013年航空公司盈利改善，行业盈利弹性逐步显现。
• 机场：低估值、稳增长，具备高分红和资产注入潜力，是中长期配置优选。
• 航运：散货和集运需求回暖，运价反弹，但行业改善无反转，2014年后有望出现反转。
• 港口：成长性见顶，估值下行，波段机会来自出口数据反弹、区域规划及资产注入。
• 铁路：市场化改革启动，盈利和估值双升，低估值、高分红品种受关注。
• 公路：关注区域经济好的标的，及具备多元经营实力的公司。
• 物流：政策扶持预期减弱，建议精选低估值、业绩稳定的标的。

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TMT行业观点

• 医疗信息化：人口老龄化背景下，医疗IT行业作为新兴行业，有望带动医改，提升医疗服务体系效率。
• 美国经验：医疗IT行业发展成熟，形成三大类型企业，国内正处类似发展阶段。
• 推荐公司：东华软件、卫宁软件、万达信息、东软集团等，预计2015年行业容量将达191.7亿，市场规模74.5亿。

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医药行业观点

• 行业表现：医药生物板块表现优于大盘，估值处于历史高位，但市场看好逻辑未变。
• 投资建议：建议配置业绩增长确定、估值合理的低估值品种和一季报预期良好的成长股。
• 推荐公司：双鹭药业、新华医疗、信立泰、丽珠集团、科华生物、上海凯宝等，均有望实现较高增长。

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旅游餐饮行业观点

• 行业表现：板块整体表现平稳，部分公司如中国国旅、张家界、世纪游轮等涨幅较大。
• 重点公司：
  • 中国国旅：受益于离岛免税新政，三亚免税店销售增长，维持“买入”评级。
  • 宋城股份：异地项目逐步开业，盈利结构有望改善，维持“增持”评级。
  • 中青旅：乌镇旅游进入旺季，4月戏剧节有望带来业绩反弹。
• 风险提示：反腐对餐饮消费造成影响，需警惕相关公司Q1业绩下滑。

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商业零售行业观点

• 行业表现：周零售指数上涨2.76%，马云提出未来5年零售30%在线，电商发展预期增强。
• 重点公司：
  • 步步高：超市与百货业务稳健，维持“买入”评级。
  • 银座股份：业绩拐点可期，维持“买入”评级。
  • 鄂武商：转型购物中心，维持“增持”评级。
  • 友谊股份：率先转型，维持“增持”评级。
  • 老凤祥：品牌影响力强，渠道布局广泛，维持“增持”评级。
• 投资建议：关注增长确定的区域龙头及低估值公司，维持积极配置态度。

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电力及公用事业行业观点

• 重点公司：桑德环境2012年净利润增长显著，处于高速成长期。
• 业务分析：固废业务为主要盈利来源，采用BOT模式，未来仍具高增长潜力。
• 投资建议：维持“增持”评级，关注其未来项目带来的业绩增长。

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关键信息与数据

• 宏观经济：2013年改革力度加大，对短期经济有负面影响，但长期有利于行业结构优化。
• 行业数据：
  • 化工行业：农药、MDI等子行业景气度较高，部分产品价格上调。
  • 交通运输行业：航空业景气度回升，机场与铁路具备投资价值。
  • 医药行业：估值偏高，但业绩预期良好，建议继续持有。
  • 商业零售行业：电商发展迅速，传统零售面临挑战。
  • 电力行业：桑德环境盈利增长显著，受益于环保政策。

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风险提示

• 化工行业：氨纶与芳纶需求改善不达预期，项目推进不达预期。
• 交通运输行业：下游需求低迷、项目建设不达预期。
• 医药行业：IPO重启、政策利空、板块估值过高。
• 商业零售行业：宏观经济回落、百货老店同店销售持续负增长。
• 电力行业：政策变化、行业竞争加剧。

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投资评级说明

• 行业评级：推荐、中性、回避。
• 公司评级：买入、增持、中性、减持。
• 评级基准：以沪深300或深成指为基准，衡量公司或行业相对表现。

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新股信息

• 浙江世宝：发行数量1500万股，发行价2.58元。
• 奥瑞金：发行数量7667万股，发行价21.60元。
• 腾新食品：发行数量1770万股，发行价29元。

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机构联系方式

• 上海地区：邓亚萍、盛英君、罗龙飞等。
• 北京地区：韩吟华、朱圣诞、李丹等。
• 深圳地区：朱元或、李昇、杨剑等。

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法律声明

• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
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