20210726-国都期货-煤焦期货周报_天气恶劣影响运力_供需紧张价格走高_16页_803kb

文档总结：焦煤与焦炭市场分析（2021年7月26日）

核心内容

本周焦煤与焦炭市场均受到天气、环保政策及政策调控的影响，价格走势呈现震荡格局，供需矛盾突出，市场整体偏弱。

主要观点

焦煤市场

• 价格走势：焦煤主力合约JM2105震荡走高，报收2115.5元/吨，涨跌幅为3.96%；京唐港主焦煤价格为2450元/吨。
• 供应紧张：澳煤暂停进口，蒙煤进口小幅恢复，但部分口岸仍关闭；洗煤厂开工率偏低，库存持续去化；环保限产影响焦企产量约1.12万吨/天。
• 需求疲软：终端需求进入淡季，钢材消费下降，钢厂减压粗钢产能，叠加台风与洪涝灾害影响运力，导致焦煤结构性紧缺。
• 政策调控风险：国家多次关注大宗商品价格过高问题，焦煤价格高位面临政策调控压力。
• 库存情况：港口库存上升，焦化厂与钢厂库存持续去化，整体库存偏低，短期易涨难跌。
• 后市展望：焦煤价格面临高位回落风险，建议轻仓操作，逢高布局空单。

焦炭市场

• 价格走势：焦炭主力合约J2109震荡走低，报收2769.5元/吨，涨幅为2.84%；天津港一级焦炭现货价格为2850元/吨。
• 供需矛盾：焦炭价格因两轮提降而承压，但优质资源供应仍紧张，支撑价格。
• 环保影响：多地环保检查导致焦企限产，影响产能释放，河北地区运力受阻。
• 钢厂需求：钢厂开工率小幅回落，钢材社会库存连续上涨，终端需求疲软。
• 库存情况：港口库存走低，焦化厂与钢厂库存拐点出现，但仍有补库需求。
• 后市展望：焦炭价格有高位回落风险，建议逢高布局空单。

关键信息

供应端

• 焦煤：澳煤暂停进口，蒙煤进口恢复缓慢；洗煤厂开工率偏低，焦煤供给紧张。
• 焦炭：焦企开工率受环保限产影响，产能释放受限；全国独立焦企利用率维持高位，但产能受限。

需求端

• 焦煤：终端需求淡季，钢材消费疲软，钢厂减压粗钢产能，焦煤需求预期走低。
• 焦炭：钢厂开工率下滑，钢材库存累库，终端需求疲软，环保限产进一步抑制需求。

库存情况

• 焦煤：港口库存上升，焦化厂与钢厂库存持续去化，整体库存偏低。
• 焦炭：港口库存走低，焦化厂与钢厂库存拐点到来，但仍有补库需求。

政策影响

• 保供政策：国家推动煤炭优质产能释放，但具体落地情况尚待观察。
• 环保限产：多地环保检查导致焦企限产20%-50%，影响产能释放。
• 宏观调控：国家多次干预大宗商品价格，抑制原料价格过快上涨。

套利机会

• 焦炭/焦煤比价：J/JM比价为1.374，处于低位；螺纹/焦炭比价为1.808，有所回调。
• 跨期套利：焦煤与焦炭跨期套利机会有限，建议观望。

风险提示

• 保供政策不及预期：若政策落地效果不佳，可能加剧供需矛盾。
• 天气与运输影响：台风、暴雨等极端天气可能导致运力进一步受限。
• 环保政策持续：环保检查常态化，对焦煤与焦炭供应形成持续压制。

后市建议

• 焦煤：建议轻仓操作，逢高布局空单。
• 焦炭：建议逢高布局空单，关注环保与政策对供需的进一步影响。

分析师信息

• 穆新宇：国都期货研究所煤焦分析师，对外经济贸易大学硕士学历。

研究所简介

• 国都期货研究所由多名博士、硕士组成，成员来自澳洲国立大学、中国人民大学等名校。
• 坚持“贴近市场、客观分析、独立判断、创造价值”的核心理念。
• 为机构客户和产业客户提供专业研究与咨询服务。

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