20220602-宏源期货-黑色炉料月报（铁矿双焦）_铁水产量维持高位_预期驱动价格上涨_31页_2mb

黑色炉料月报（铁矿双焦）总结

核心内容概述

本报告分析了2022年6月铁矿石、焦炭及焦煤的市场情况，包括供需、库存、价格走势及基差变化，总结如下：

铁矿石

主要观点

• 供给方面：二季度为铁矿石发运旺季，五月主流矿山发运量重心上移，到港量季节性回升，供给仍有继续增量空间；国内矿山开工率恢复缓慢。
• 需求方面：高炉逐步复产，铁矿实际需求良好；下游铁水日产已升至240万吨，六月仍有一定增量空间。
• 库存方面：钢厂及港口库存均保持去库，247家钢厂库存可用天数下降至37天左右，港口库存可用天数回落至49天；球团、铁精粉、块矿均明显去库。
• 基差方面：铁矿石09合约最廉仓单品种为岚山港超特粉，成本约934元/吨，基差约62元/吨，基差偏大。

关键信息

• 铁矿石09合约价格为935.5元/吨，较昨收上涨30元，涨幅3.31%。
• 五月全球铁矿石发运增加，印度上调出口关税，对非主流矿山回升形成限制。
• 成材端低利润是唯一压制因素，但五月前期悲观情绪已好转，基差修复拉动盘面快速回升。
• 预计六月矿价将震荡偏强，关注成材终端消费恢复情况。

焦炭

主要观点

• 供给方面：四轮提降落地，焦企普遍亏损，生产意愿降低，焦炭产量开始回落。
• 需求方面：高炉逐步复产，焦炭需求尚可。
• 库存方面：焦炭总库存维持历史低位，钢厂焦炭库存可用天数历史低位；各节点库存开始回升。
• 利润方面：焦化利润大幅压缩，降至-48元/吨，成本支撑增强，生产意愿降低。
• 基差方面：吕梁准一级焦折标准仓单成本约3224元/吨，09合约基差约-129元/吨；港口准一仓单成本约3374元/吨，基差约20元/吨。

关键信息

• 焦炭09合约价格为3669.0元/吨，较昨收上涨85.5元，涨幅2.39%。
• 焦炭库存维持低位，低库存下进一步提降难度加大。
• 预计六月华东地区复产预期较强，焦炭盘面震荡偏强运行。

焦煤

主要观点

• 供给方面：洗煤厂产能利用率与日均产量出现回落，焦煤供给较紧张；五月在保供政策支持下，国内焦煤供给逐步回升，但月底山西部分煤矿因井下因素停产检修，蒙煤通关量受疫情影响，六月有望增加。
• 需求方面：焦炭日产回落，焦煤需求减少。
• 库存方面：焦煤总库存维持历史低位，上下游库存分化。
• 基差方面：最廉仓单煤种为介休中硫主焦，折标品约3150元/吨，基差约至591元/吨。

关键信息

• 焦煤09合约价格为3669.0元/吨，较昨收上涨85.5元，涨幅2.39%。
• 焦企原料煤库存处于安全生产水平，对炼焦煤采购有刚性需求，但采购意愿因亏损有所减弱。
• 预计六月华东地区复产预期仍较强，焦煤价格震荡偏强。

总结

• 铁矿石：供给维持高位，需求稳步上升，库存去库加速，基差偏大，基本面良好，成材端低利润压制价格，但情绪好转，预计短期震荡偏强。
• 焦炭：供给回落，需求尚可，库存低位，成本支撑增强，基差分化，预计六月震荡偏强。
• 焦煤：供给紧张，库存维持低位，基差偏高，价格震荡偏强，关注复产及需求恢复情况。

关键信息汇总