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铁水产量回落真实需求下滑——国信期货焦煤焦炭周报2024年8月4日摘要

一、双焦市场基本面概况

（一）焦煤供应收缩

1. 国内产量下滑：2024年1-5月，焦煤累计产量同比大幅下降；洗煤厂开工率周环比减少1.96%，显示供应紧张。
2. 进口依赖减轻：焦煤进口量虽有增长（6月环比涨195%），但同比增幅显著下降（同比涨44.13%）；进口来源国中蒙古占比提升至51.4%。

（二）焦炭供应宽松与需求减弱

1. 产量高位回落：全国焦炭产量1-6月同比下滑0.9%，钢厂开工率周环比下降0.05%，铁水产量周环比减少299万吨至236.52万吨，表明长流程钢厂减产。
2. 需求端压力：钢厂亏损加剧，采购积极性减弱，原料库存普遍下降，但钢厂为维持生产继续低库存运行。

二、库存与价格矛盾

供应趋紧支撑弱势行情：

• 焦煤港口库存增加、钢厂库存低位，焦炭港口库存微幅上涨。
• 但钢企采购走弱，焦企库存高位运行，供需博弈加剧。

三、后市展望

市场存在下行压力：

• 存栏复产缓解局部供应紧张，需求端铁水产量高位回落，钢厂压价意愿增强，首轮提降落地致秦普焦降幅较大。
• 上游供给宽松与产需两端均显疲软形成明显矛盾，建议偏空操作。

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