20220520-宏源期货-黑色炉料周报（铁矿双焦）_铁矿基本面尚可_焦煤警惕保供稳价政策_30页_2mb

黑色炉料周报总结（铁矿双焦）

核心内容概述

本周黑色炉料市场整体呈现震荡偏强走势，铁矿石和焦炭基本面尚可，但焦煤需警惕保供稳价政策的影响。市场供需关系、库存变化及价格基差是主要关注点。

铁矿石分析

主要观点

• 供给端：澳洲发运总量小幅回落，但澳洲至中国发运量回升，二季度为澳洲发运旺季，供给仍有增量空间；国内矿山开工率恢复缓慢。
• 需求端：高炉逐步复产，铁矿实际需求良好；钢厂库存结节性回落，港口库存保持去库，247家钢厂库存可用天数下降至37天，港口库存可用天数回落至49天。
• 库存情况：球团、铁精粉、块矿库存明显去库；PB粉溢价继续回落。
• 价格基差：铁矿石09合约最廉仓单为岚山港超特粉，成本约926元/吨，基差约84元/吨，基差偏大。
• 市场展望：铁矿基本面整体良好，但需关注成材端低利润对炉料价格的压制，预计矿价短期震荡偏强。

焦炭分析

主要观点

• 供给端：运输条件改善，焦企厂内库存压力减轻，焦炭产量逐步增加；高炉复产带动焦炭需求良好。
• 库存情况：焦炭总库存维持低位，钢厂焦炭库存可用天数历史低位。
• 利润与成本：焦企利润大幅压缩，降至143元/吨，成本支撑增强。
• 价格基差：吕梁准一级焦折标准仓单成本约3430元/吨，09合约基差约-36元/吨；港口准一仓单成本约3580元/吨，基差约113元/吨。
• 市场展望：钢厂按需采购，打压焦炭价格；焦炭已完成三轮提降，四轮提降难度加大，预计盘面宽幅震荡运行。

焦煤分析

主要观点

• 供给端：洗煤厂产能利用率与日均产量明显回升，焦煤供给改善；焦炭日产回升带动焦煤需求增加。
• 库存情况：焦煤总库存维持历史低位；最廉仓单煤种为介休中硫主焦，折标品约3150元/吨，基差约至480元/吨。
• 市场情绪：前期价格回调后，下游及贸易环节开始适量补库，线上竞拍流拍减少，市场情绪有所好转。
• 政策影响：考虑到保供稳价政策的实施，焦煤价格预计震荡运行。

关键信息汇总

铁矿石

• 发运情况：澳洲至中国发运量回升，澳巴进入发运旺季，海外发运整体上移。
• 库存变化：钢厂和港口库存均保持去库，铁矿石09合约基差偏大。
• 价格走势：铁矿石09合约价格为842.5元/吨，涨跌幅为+5.31%，持仓量为67万手。

焦炭

• 价格走势：焦炭09合约价格为3476.0元/吨，涨跌幅为+4.26%，持仓量为3.0万手。
• 库存变化：焦炭总库存维持低位，钢厂库存可用天数历史低位。
• 产量与需求：焦炭产量逐步增加，下游钢材需求稳步上升。

焦煤

• 价格走势：焦煤09合约价格为2670.0元/吨，涨跌幅为+3.19%，持仓量为3.9万手。
• 库存变化：焦煤总库存维持历史低位，最廉仓单煤种为介休中硫主焦。
• 供给与需求：洗煤厂产能利用率与日均产量回升，焦煤供给改善；焦炭日产回升带动焦煤需求增加。

总结

本周黑色炉料市场整体保持震荡格局，铁矿石基本面良好，价格短期偏强；焦炭库存维持低位，需求稳中有增，价格震荡运行；焦煤供给改善，库存低位支撑价格，但需警惕保供稳价政策对价格的影响。市场参与者应重点关注成材端利润变化及政策动向，以判断炉料价格走势。