20250308-银河期货-双焦_铁水产量回升_供需边际改善_33页_2mb

双焦：铁水产量回升供需边际改善总结

核心内容

2025年3月8日，研究员周涛发布报告分析双焦（焦炭与焦煤）市场走势。报告指出，当前双焦市场呈现供需边际改善的趋势，但中长期供需格局仍偏宽松，难以走出明显的反弹行情。近期双焦价格预计将继续维持底部震荡态势，交易策略以区间操作为主，同时关注钢材需求恢复进度。

主要观点

• 铁水产量回升：本周钢厂铁水产量小幅回升，主要由于下游建筑工地复工推进，钢材需求逐步改善，预计下周铁水产量将继续小幅上升。
• 焦煤供需改善：煤矿继续复产，产能利用率环比上升，焦煤产量仍有小幅上升空间。进口蒙煤供应能力充足，但受制于口岸高库存，通关受限，后续随着需求回升，焦煤供给有望快速匹配。
• 焦炭供需变化：钢厂仍掌握焦炭价格主动权，焦炭价格存在进一步降价可能。独立焦企产能利用率略有下降，但随着铁水产量回升，预计下周焦炭产量将小幅回升。
• 库存情况：整体来看，焦煤和焦炭库存均有所下降，尤其是炼焦煤总库存和港口库存降幅较大，显示市场去库趋势。
• 利润状况：焦煤平均吨盈利为负，焦炭平均吨盈利也偏弱，显示行业整体仍面临压力。

关键信息

焦煤市场

• 现货价格：本周焦煤价格整体偏弱运行，多数煤种小幅下跌10-30元/吨或持稳。
• 产能利用率：炼焦煤矿山产能利用率84.76%（+0.97%），洗煤厂开工率下降，但精煤库存减少。
• 进口蒙煤：甘其毛都口岸本周日均通关706车，环比下降84车，主要因市场信心不足及高库存影响，预计下周通关有望回升。
• 库存数据：本周炼焦煤总库存3754.7万吨（-113.7万吨），其中煤矿库存600.3万吨（-20.2万吨），洗煤厂库存359.7万吨（+4.7万吨），独立焦企库存788.1万吨（-11.0万吨），钢厂焦化库存756.7万吨（-12.1万吨），港口库存847.8万吨（-62.2万吨）。

焦炭市场

• 现货价格：焦炭价格弱稳运行，山西吕梁准一冶金焦折盘面1538元/吨，日照港准一级冶金焦折盘面1551元/吨。
• 产能利用率：独立焦企产能利用率70.88%（-0.73%），钢厂焦化产能利用率86.90%（-0.16%）。
• 库存数据：焦炭总库存1073.0万吨（-2.8万吨），其中焦企库存154.1万吨（-9.1万吨），钢厂库存679.2万吨（-1.8万吨），港口库存239.7万吨（+8.1万吨）。
• 利润状况：焦炭平均吨盈利-40元/吨，部分区域盈利略有改善。

交易策略

• 单边操作：建议区间操作为主，近期双焦价格上下空间有限。
• 套利：保持观望态度。
• 期权：建议焦煤05卖出宽跨（场外）。
• 期现：关注期现正套机会。

数据图表与分析

• 炼焦煤矿产能利用率：本周产能利用率为84.8%（+1.0%）。
• 原煤产量：本周原煤日均产量191.0万吨（+2.2万吨）。
• 精煤产量：本周精煤日均产量73.8万吨（+0.5万吨）。
• 焦炭日均产量：全样本独立焦化企业焦炭日均产量63.23万吨（-0.65万吨）。
• 铁水产量：247家钢厂日均铁水产量230.51万吨（+2.57万吨），同比增加8.26万吨。

2024年国民经济和社会发展计划

国家发展和改革委员会提出，要加快规划建设新型能源体系，加强能源产供储销体系建设，有序实施煤炭产能储备制度，持续增强煤炭生产供应能力，强化煤炭兜底保障作用。

作者信息

• 作者：周涛
• 期货从业证号：F03134259
• 投资咨询证号：Z0021009
• 联系信息：
  • 北京市朝阳区建国门外街道8号北京IFC国际财源中心A座31/33层
  • 上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层
  • 全国统一客服热线：400-886-7799
  • 公司网址：www.yhqh.com.cn

免责声明

本报告由银河期货有限公司提供，仅供参考，不构成投资建议。银河期货不对因使用本报告而导致的损失负责，客户应独立判断投资决策。