20210528-宝城期货-菜粕领涨_豆类油脂全线回暖_5页_567kb

研究创造价值总结

核心内容

本报告由宝城期货金融研究所毕慧撰写，发布于2021年5月28日，主要分析了国内豆类油脂市场的近期走势及未来展望。报告围绕菜粕领涨，豆类油脂全线回暖的主题，从资讯信息、现货市场和后市展望三个方面展开。

主要观点

1. 资讯信息

• 阿根廷大豆销售情况：截至5月12日，阿根廷农户已销售1940万吨2020/21年度大豆，低于去年同期的2320万吨。但2021/22年度的大豆预售量为56.9万吨，几乎翻倍。农户倾向于持有大豆以应对比索贬值，当前比索兑美元汇率为94.48，年内已下跌12.4%。
• 美国大豆出口数据：美国2020/21年度大豆净销售量为55,900吨，较上周下降34%，且中国未购进美国大豆。这表明美国大豆出口面临一定压力。
• 全球大豆产量预测：国际谷物理事会预测2021/22年度全球大豆产量为3.93亿吨，与4月预测一致，高于前一年度。
• 马来西亚棕榈油出口与产量：5月1-25日马来西亚棕榈油出口量为1,107,570吨，环比小幅增长0.34%。但同期产量下降9.5%，有助于限制价格跌幅。

2. 现货市场

以下为各主要品种的现货价格及变化情况（单位：元/吨）：

可以看出，豆类油脂市场整体呈现上涨趋势，其中菜粕和菜油涨幅较大，豆油和棕榈油也同步回暖。

3. 后市展望

• 市场反弹：今日国内豆类油脂市场止跌反弹，菜粕期价涨幅近2%，豆粕涨幅超1%，油脂普遍上涨1%左右。
• 外盘影响：昨夜外围市场风险资产全面上涨，国内商品市场受到输入性成本支撑，整体偏强。
• 美豆反弹：美豆期价结束调整迎来反弹，带动国内豆类期价全面上涨。
• 菜粕领涨原因：水产价格上涨叠加需求回暖，推动菜粕价格上涨。随着水产需求进入年内旺季，菜粕消费将成为价格上涨的主要因素。
• 粕类走势：由于豆菜粕价差的影响，豆粕价格调整空间受限，粕类整体转强。
• 油脂市场：油脂期现货价格同步回涨，市场止跌回稳，短期强势有结束迹象，建议轻仓短多。

关键信息

• 阿根廷大豆销售滞后，农户偏好持有大豆以对冲比索贬值。
• 美国大豆出口数据疲软，中国未购进美国大豆。
• 马来西亚棕榈油出口量微增，但产量下滑限制价格跌幅。
• 国内豆类油脂市场整体回暖，菜粕和菜油涨幅明显。
• 市场受到外盘上涨和国内需求复苏的双重支撑。
• 建议投资者关注水产需求旺季，短期轻仓短多策略可能适用。

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