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建筑装饰行业：低空经济发展及基础设施市场空间分析

核心内容

低空经济作为国家战略性新兴产业，呈现出明显的新质生产力特征，其发展受到政策和空域改革的强力推动。2021年首次写入国家级战略规划，2024年写入政府工作报告，标志着其进入快速发展阶段。非管制空域的划分和空域管理改革的深化，为eVTOL（电动垂直起降航空器）试点运行和商业化落地奠定了基础。

主要观点

1. 政策推动发展：国家层面和地方政府均出台多项政策支持低空经济发展，如《国家空域基础分类方法》、《通用航空装备创新应用实施方案（2024-2030）》等，推动低空经济进入规范化发展阶段。
2. 基础设施是关键：通用机场作为低空经济基础设施的核心，其建设是低空经济发展的基础支撑。预计到2030年，全国通用机场数量将达到2058个，2024-2030年年均新增约230个，对应设计+施工市场空间达1379亿元。
3. 低空经济产业链：涵盖航空器研发制造、低空飞行基础设施建设、飞行服务保障等，应用场景包括物流、旅游、医疗、农业、公共服务等，其中货运物流和公共服务具备较高经济效益。
4. 建设模式创新：通用机场“投建营一体化”模式有望提速，且单体投资规模较小，有利于吸引社会资本参与，提升投资效率。
5. 投资标的推荐：重点关注具备设计+施工资质的设计院及机场运营企业，如华设集团、苏交科、设计总院、深城交、中化岩土、隧道股份、上海建工、安徽建工等。

关键信息

• 市场规模预测：预计到2025年，中国低空经济市场规模将达1.5万亿元；到2035年，有望达到3.5万亿元，10年复合增长率达8.8%。
• 空域改革进展：2000年空军移交航路航线给民航后，空域改革经历了三个阶段，2015年至今进入综合试点阶段，2023年12月中央经济工作会议将低空经济列为国家战略性新兴产业。
• 基础设施建设：通用机场建设投资规模平均为6亿元，2024-2030年新增通用机场数量预计为1609个，对应年均市场空间达1379亿元。
• 设计环节市场空间：按设计费占比5%-10%估算，设计市场年均空间约为69-138亿元，且设计院有望参与后期运维等环节。
• 深圳发展经验：深圳作为低空经济领先城市，已出台多项政策支持低空经济，如《深圳经济特区低空经济产业促进条例》和《深圳市支持低空经济高质量发展的若干措施》，包括补贴、立法、标准制定等方面，形成完整的产业链。
• 地方政策跟进：北京、广东、安徽等18个省市已将低空经济发展写入2024年政府工作报告，推动地方发展。

风险提示

• 通用机场投资建设不及预期
• 市场空间测算存在主观性
• 行业内竞争加剧，可能导致项目盈利能力下降
• 应收账款账龄延长，影响现金流

重点标的推荐

市场空间测算

总结

低空经济作为新兴领域，其发展受到政策和空域改革的双重推动，基础设施建设尤其是通用机场，是支撑其发展的关键。随着国家和地方政府对低空经济的重视，预计未来几年将迎来建设高峰期。设计院及机场投资运营企业有望在政策和补贴支持下，受益于市场空间的扩张。然而，需关注投资建设不及预期、测算偏差、行业竞争加剧和应收账款账龄延长等潜在风险。