20180108-联讯证券-_联讯石化行业周报_板块涨幅居首_推荐关注中国石化_四大民营炼化_21页_1mb

报告摘要

本报告主要分析了2017年12月29日当周及11月份全球及国内石油化工行业运行情况，包括国际原油价格、美国原油库存、产量及钻机数量、欧佩克减产执行情况、全球原油需求、石化产品价格与价差、行业及公司动态，以及对相关企业的投资建议。

国际原油价格上涨：12月29日当周，Brent原油收于67.62美元/桶，WTI原油收于61.44美元/桶，周涨幅分别为+1.12%和+1.69%。美国原油库存持续下降，产量小幅增加，钻机数减少，显示美国石油生产活动趋于稳定。
欧佩克减产执行力度增强：11月份OPEC减产执行率提高至121%，主要成员国如沙特、伊朗、委内瑞拉均执行了减产协议，非OPEC国家如阿曼、俄罗斯等也加大了减产力度。
全球原油需求高位运行：全球原油需求量在11月上调至9694万桶/天，中国石油进口量同比增长14.50%，美国石油消费量持续上升。
石化产品价格涨跌分化：液化气、沥青、涤纶长丝等产品价格涨幅居前，丙烯酸、LNG等产品价格下跌。部分价差扩大，如甲苯-石脑油价差上涨25.60%，丙烯-1.2*丙烷价差扩大8.83%。
板块表现优于大盘：上周石油石化板块涨幅达+9.28%，远超沪深300指数的+2.68%，其中荣盛石化、桐昆股份、中国石化等个股涨幅显著。
天然气市场理性回落：国内LNG价格回落，但需求增速确定性不变，看好其长期健康发展。
投资建议：维持油价温和上涨观点，推荐关注盈利能力恢复的上游企业、炼化一体化企业以及受益于天然气消费提升的企业，重点包括荣盛石化、桐昆股份、中国石化、卫星石化、新奥股份和新潮能源。

价格上涨产品：液化气全国（+2.41%）、沥青（+2.40%）、涤纶长丝FDY（+2.20%）。
价格下跌产品：丙烯酸华东（-4.30%）、LNG全国（-2.17%）、NYMEX天然气（-5.69%）。
价差变化：
- 甲苯-石脑油价差增加19美元/吨至91美元/吨（+25.60%）。
- 丙烯酸-0.7*丙烯价差缩小430元/吨至2385元/吨（-15.28%）。
- 丙烯-1.2*丙烷价差扩大19美元/吨至234美元/吨（+8.83%）。
- PTA-0.655*PX价差扩大7元/吨至862元/吨（+0.82%）。
- 涤纶POY-0.86PTA-0.34MEG价差扩大13元/吨至1328元/吨（+1.11%）。

国际新闻：伊朗抗议活动、利比亚输油管道爆炸事件推高油价；沙特计划2023年原油产量增长80%，油价预计为75美元/桶；俄罗斯12月原油产量同比下降2.3%。
国内新闻：中国LNG进口量上升，国内LNG价格回落；中国石油研发的抗高温高密度油基钻井液技术达到国际先进水平；中国海油在广东地区加强天然气供应；川气东送管道输气量创历史新高。
公司新闻：荣盛石化在建4000万吨/年炼化一体化项目；桐昆股份受益涤纶高景气；中国石化炼化盈利提升；卫星石化C3产业链一体化龙头；新奥股份Santos油田经营改善；新潮能源计划大幅增产并拓展国内市场。

推荐关注标的：
- 荣盛石化：在建4000万吨/年炼化一体化项目，完善聚酯产业链一体化布局，芳烃盈利能力强。
- 桐昆股份：受益涤纶高景气，行业龙头业绩稳增。
- 中国石化：当前油价下炼化高盈利，上游业务有望扭亏为盈，PB估值低于同类综合油公司。
- 卫星石化：C3产业链一体化龙头，PDH、丙烯酸盈利能力强。
- 新奥股份：Santos油田经营情况好转，煤炭及能源工程业务良好发展。
- 新潮能源：新油田并表规模大增，计划大幅增产，拟设立油气销售公司拓展国内市场。