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格林大华国债期货早报总结（2021年12月1日）

核心内容

本报告为2021年12月1日的国债期货早报，主要分析了当日国债期货市场走势、宏观经济数据、商品期货表现以及影响国债市场的关键因素。报告从短期市场表现出发，结合宏观经济形势与外部环境，为投资者提供操作建议和风险提示。

主要观点

国债期货市场表现

• 主力合约走势：周二国债期货主力合约低开低走，午后反弹收复部分失地。
• 具体品种表现：
  • 10年期国债期货T2203下跌0.05%
  • 5年期国债期货TF2203下跌0.05%
  • 2年期国债期货TS2203下跌0.04%
• 现券收益率：
  • 2年期国债到期收益率上行1.15个BP至2.50%
  • 5年期国债到期收益率上行0.66个BP至2.69%
  • 10年期国债到期收益率持平于2.83%

宏观经济数据

• 制造业PMI：11月中国制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，略超荣枯线，显示制造业生产加快，但新订单增长一般。
• 生产指数：52.0%，表明生产活动有所扩张。
• 新订单指数：49.4%，显示需求增长乏力。
• 非制造业PMI：
  • 商务活动指数为52.3%，较上月小幅回落0.1个百分点。
  • 建筑业商务活动指数为59.1%，较上月上升2.2个百分点，显示基建投资反弹带动建筑业扩张。
  • 服务业商务活动指数为51.1%，较上月回落0.5个百分点，业务活动预期指数为58.2%，比上月下降0.3个百分点，显示服务业仍偏弱。

外部环境影响

• 新变异病毒奥密克戎在更多国家被发现，境内防疫政策动态调整，12月消费和服务业增长仍不乐观。
• 全球疫情变化可能对市场情绪和经济复苏产生不确定性影响。

关键信息

操作建议

• 配置型投资者：可考虑逢低分步建多头仓位。
• 交易型投资者：建议少量资金进行波段操作。

利多因素

• 中国经济增速同比放缓，政策倾向稳增长，可能推动市场对债券的需求。

利空因素

• 国内PPI同比增长维持高位，显示通胀压力仍然存在。
• 海外大宗商品价格指数高位震荡，可能推高融资成本，对国债形成压力。

风险提示

• 全球疫情变化：奥密克戎变异病毒的扩散可能对经济复苏和市场情绪带来冲击。
• 货币政策边际变化：央行可能根据经济形势调整货币政策，影响市场流动性。
• 信用风险波动：信用市场可能出现波动，对国债市场形成一定压力。
• 中美关系：中美关系变化可能影响资本流动和市场预期。

其他说明

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性。
• 报告内容不构成期货买卖的出价或询价，投资者需自行承担投资风险。
• 报告仅代表分析师个人观点，不反映公司立场。
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研究员信息

• 研究员：刘洋
• 联系电话：liuyang18036@greendh.com
• 从业资格：F3063825
• 投资咨询：Z0016580