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格林大华国债期货早报总结（20210805）

核心内容概述

2021年8月5日的国债期货早报主要分析了当日国债期货市场走势、操作建议及影响因素。整体来看，国债期货在周三经历了一轮波动，最终呈现震荡偏暖的趋势。市场受到国内外经济数据、疫情发展以及货币政策等多重因素的影响，呈现出复杂的变化态势。

品种观点

• 国债期货走势：
  • T2109（10年期国债期货）下跌0.04%
  • TF2109（5年期国债期货）下跌0.04%
  • TS2109（2年期国债期货）下跌0.02%
• 市场环境：
  • 周三央行开展100亿元7天逆回购，当日逆回购到期100亿元，实现货币市场无净回笼。
  • 货币市场短期利率小幅下行，DR001加权平均1.69%，较前一交易日下降0.13个百分点；DR007加权平均1.97%，微幅下降0.01个百分点。
  • 银行间国债现券收益率曲线较前一交易日上行，其中：
    • 2年期国债到期收益率上行3.18个BP至2.49%
    • 5年期国债到期收益率上行1.16个BP至2.67%
    • 10年期国债到期收益率微幅上行0.01个BP至2.83%

主要观点

• 短线走势：国债期货主力品种周三低开后探底，随后反弹并收复多数失地，整体表现震荡偏暖。
• 经济数据影响：
  • 国内方面：7月财新中国服务业PMI录得54.9，较6月的50.3大幅反弹4.6个百分点。该数据发布于广东疫情结束后、江苏疫情出现之前，显示服务业回暖迹象。
  • 国外方面：美国7月ISM非制造业PMI录得64.1，创历史新高，预估为60.5，前值为60.1，表明美国经济持续强劲复苏。
• 市场预期：国内多地出现本土疫情，预计8月服务业增长将受到较大影响，而欧美经济的持续恢复与高通胀可能对国债市场形成压力。

操作建议

• 交易型投资：以观望为主，少量资金可进行波段操作。
• 策略重点：关注市场短期波动，避免过度交易，把握趋势性机会。

利多因素

• 中国经济增长边际放缓：有助于降低市场对通胀的担忧，提升国债吸引力。
• 政策施压大宗商品价格：可能缓解输入性通胀压力，对国债形成支撑。

利空因素

• 大宗商品价格指数高位震荡：可能推高通胀预期，压制国债价格。
• 欧美经济持续恢复：带动全球通胀维持高位，增加市场对利率上升的预期。
• 通胀高位持续：削弱国债作为避险资产的吸引力。

风险因素

• 全球疫情变化：可能影响经济复苏节奏，进而影响市场情绪和政策走向。
• 货币政策边际变化：央行可能根据经济形势调整流动性政策，影响国债期货走势。
• 信用风险波动：市场信用风险可能上升，对国债市场形成压力。
• 中美关系：地缘政治因素可能对全球市场产生扰动，影响国债价格。

免责声明

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研究员信息

• 研究员：刘洋
• 联系电话：liuyang18036@greendh.com
• 从业资格：F3063825
• 投资咨询：Z0016580