20240823-华创证券-爱美客-300896.SZ-2024年中报点评_高基数下增速放缓_关注管线落地_5页_539kb

爱美客（300896）2024年中报显示：上半年实现营收1657亿元，同比增长1353%；归母净利润1121亿元，增幅1635%。费用率优化明显，销售和管理费用率分别下降17和14个百分点，毛利率略降0.5个百分点。产品结构驱动增长：溶液类注射产品营收增1165%，毛利率下滑112个百分点，因水光和活泡针占比提升；凝胶类产品毛利率上升0.6个百分点，增速保持两位数。研发投入增加0.4个百分点至7.6%，新管线包括肉毒素、类宝尼达等产品。投资建议：维持推荐评级，目标价189元，考虑未来多产品获批和平台优势。风险包括竞争加剧、监管变化。净利预测24-26年分别为228亿、285亿、359亿，增速高企。消费力变化影响下，建议拉长时间周期。