20241024-东吴证券-爱美客-300896.SZ-2024三季报点评_收入增速放缓_单季度管理费用率明显下降_3页_416kb

爱美客（300896）2024三季报点评总结

事件概述

爱美客公布2024年前三季度业绩：营业总收入2376亿元（+946%），归母净利润1586亿元（+1179%）；第三季度单季收入719亿元（+11%），净利润465亿元（+213%）。公司收入增速放缓，经营活动现金流净额同比提升470%。

产品表现

1. 溶液类产品（如嗨体系列）增长稳健，上半年收入同比增12%；
2. 凝胶类产品（如濡白天使）增长承压，三季度高端产品对整体收入增速产生影响。

费用情况

三季度单季度管理费用率同比下降11.6个百分点，销售净利率小幅提升0.59个百分点，毛利率环比略有下降。

研发进展

1. 玻尿酸产品获新适应症批准；
2. 司美格鲁肽注射液进入III期临床试验阶段；
3. 在研产品包括A型肉毒毒素、面部埋植线等，丰富产品管线，为长期发展奠定基础。

盈利预测与评级

下调2024-2026年归母净利润预期至2084亿、2351亿、2656亿元，当前PE估值降至31/28/25倍，维持“买入”评级。

风险提示

市场竞争加剧、新产品研发及推广不及预期的风险。

财报附带财务预测表及免责声明，建议投资者结合市场环境谨慎评估。