> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 【银河晨报】2026年3月11日总结 ## 一、宏观：出口强劲开局，进口加速上行 ### 核心内容 - **出口数据**：2026年1-2月我国出口商品6565.8亿美元，同比增速为21.8%，高于Wind一致预期值7.3%。进口4429.6亿美元，同比增速为19.8%。贸易顺差为2136.2亿美元。 - **出口增速支撑因素**： - 全球经济保持复苏，制造业PMI维持在荣枯线以上。 - 市场多元化持续推进，对东盟、欧盟、非洲等地区出口增速显著提升。 - 低基数效应支撑出口数据表现。 - **主要出口地区**： - 对东盟出口增速达29.4%，是拉动出口增长的主要力量。 - 对欧盟出口增速达27.8%，对非洲出口增速达49.9%，成为新的增长极。 - 对美国出口增速为-11%，拖累出口增速。 - **出口结构**： - 高新技术产品和机电产品出口增速显著上行。 - 集成电路出口增速达72.6%，汽车出口保持高位。 - **展望**： - 全年出口有望维持高韧性，支撑因素包括全球贸易韧性、中国在全球供应链中的主导地位以及出口多元化持续推进。 ## 二、机械：2月挖机内外销同比-42%/+37%，出海持续高景气 ### 核心内容 - **挖机销售数据**：2月销售各类挖掘机17226台，同比下降10.6%，其中内销-42%，出口+37.2%。1-2月累计同比增长13.1%，其中出口增长38.8%。 - **装载机销售**：2月装载机内销-14.3%，出口+34.4%；1-2月累计同比增长27.9%，其中出口增长43.9%。 - **行业动态**： - 三一、徐工、中联重科等企业积极拓展海外市场，包括中东、非洲、南美等。 - 部分产品如汽车起重机、履带式起重机、随车起重机等内销与出口均保持高增长。 - **风险提示**： - 宏观经济不及预期、政策推进不及预期、行业竞争加剧、出口贸易争端、汇率波动。 ## 三、金工：ETF量化策略周度更新 ### 核心内容 - **宏观择时策略**：累计收益率53.74%，年化夏普比率1.43，年化卡玛比率1.64。当前持仓以国债ETF和公司债ETF为主。 - **动量择势策略**：累计收益率178.90%，年化夏普比率0.90，年化卡玛比率0.66。最新持仓聚焦于新能源、人工智能等主题基金。 - **资金流向策略**：累计收益率68.59%，年化夏普比率0.51，年化卡玛比率0.30。当前持仓以工程机械、光伏、有色金属等ETF为主。 - **分位数回归策略**：累计收益率149.53%，年化夏普比率0.88，年化卡玛比率0.57。最新持仓以AI和芯片相关ETF为主。 - **期权基础策略**：创业板ETF在buywrite和putprotection策略中表现较好，科创50ETF在straddle策略中表现略好。 - **风险提示**： - 市场波动、政策变化、技术发展不及预期等。 ## 四、科创板：OpenClaw热潮推动端侧AI快速发展 ### 核心内容 - **板块表现**：上周科创板下跌4.18%，整体交易活跃度上升，但估值仍高于其他板块。 - **行业表现**：通信行业跌幅最小，建筑材料行业跌幅最大。 - **公司表现**：亚虹医药涨幅领先，禾信仪器跌幅最大。 - **估值分析**：科创板整体PE为76.62，与科创50的估值差缩小至1.30。 - **OpenClaw影响**： - 开源AI智能体OpenClaw推动AI原生应用及端侧AI发展。 - 小米、腾讯等企业推出基于OpenClaw的AI产品，带动本地算力与存储需求。 - **指数基金表现**：科创50和科创100均下跌，指数基金整体表现弱于主题基金。 - **风险提示**： - 技术研发进度不及预期、供应链风险、政策推进不及预期、消费需求不及预期、行业竞争加剧。 ## 五、非银：板块估值处于低位，配置价值高 ### 核心内容 - **板块表现**：本周证券板块下跌3.18%，跑输沪深300指数。整体表现偏弱。 - **市场数据**： - A股日均成交额2.65万亿元，环比提升8.36%。 - 两融余额环比提升，市场融资活跃。 - **新上市公司**：本周有3家公司上市，股权募资金额达58亿元。 - **新基金发行**：本周共45只新基金发行，以指数基金为主。 - **风险提示**： - 宏观经济不及预期、资本市场改革不及预期、市场波动。 ## 六、有色：中东冲突扰动加剧，建议关注黄金与电解铝 ### 核心内容 - **市场行情回顾**：本周SW有色金属行业指数下跌5.47%，主要子行业均承压。 - **重点金属价格**： - 铜、锌、镍、锡等价格下跌，铝、钨精矿等价格上涨。 - 黄金、白银价格小幅下跌。 - **建议关注**： - 黄金：受地缘冲突和全球通胀预期影响，黄金需求上升。 - 电解铝：受中东冲突影响，铝价上涨，关注相关企业。 - **风险提示**： - 国内经济复苏不及预期、美联储降息不及预期、有色金属价格大幅下跌、地缘冲突对抗超预期。 ## 关键信息汇总 | 分析领域 | 核心观点 | 关键数据 | |----------|----------|----------| | **宏观** | 出口强劲，进口加速，贸易顺差扩大 | 出口同比+21.8%，进口同比+19.8%，贸易顺差2136.2亿美元 | | **机械** | 出海高景气，内需承压 | 出口增长38.8%，对东盟、欧盟、非洲出口显著提升 | | **金工** | ETF策略表现良好，聚焦高增长领域 | 科创50ETF持仓占比高，动量策略累计收益率达178.90% | | **科创板** | OpenClaw推动AI发展，估值较高 | 科创板整体PE为76.62，AI相关ETF表现突出 | | **非银** | 板块估值低位，配置价值高 | 证券板块下跌3.18%，指数基金表现弱于主题基金 | | **有色** | 中东冲突扰动，黄金与电解铝值得关注 | 铝价上涨4.26%，黄金价格下跌0.36% |