> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026年1-2月进出口总结 ## 核心内容 2026年1-2月，中国以美元计价的出口和进口同比分别增长 $21.8\%$ 和 $19.8\%$，均高于市场预期（Bloomberg预期分别为 $7.2\%$ 和 $7.0\%$）。尽管存在春节效应，但出口动能仍表现出超季节性偏强的态势。 ## 主要观点 ### 1. 出口动能超季节性偏强的原因 - **海外需求边际改善**：2026年1、2月发达市场制造业PMI分别为 $51.4\%$ 和 $51.8\%$，较2025年12月上升。 - **关税降低的滞后效应**：对美国出口同比 $-11\%$，较2025年12月改善19.0个百分点，显著高于东盟和欧盟。 - **AI等产业趋势拉动**：集成电路出口同比 $+72.6\%$，量价齐升，出口金额/货运量同比增速为 $8.5\%$。 - **抢出口效应**：光伏、锂电出口退税下调前，存在抢出口行为，可能对出口数据形成支撑。 ### 2. 进口表现 - **春节效应影响显著**：进口同比增速 $19.8\%$，高于预期，但需结合环比数据判断实际动能。 - **量价双升**：部分行业景气度提升带动进口量价齐升，如自动数据处理设备及其零部件、集成电路进口金额同比分别为 $68.7\%$ 和 $39.8\%$。 - **资源品价格上涨**：铜矿砂及其精矿、未锻轧铜及铜材进口价格同比分别增长 $32.3\%$ 和 $28.3\%$，但数量同比有所下降。 ### 3. 油价上涨对出口的影响 - **供给冲击带来的负面影响**：油价上涨可能对出口总量带来小幅拖累，根据SVAR模型，$20\%$ 的油价上涨或下拉未来12个月中国出口总量0.8个百分点。 - **结构性积极因素**： - **能源转型**：中国原油占一次能源比重下降，减少对外部能源的依赖。 - **新能源出口增长**：油价上涨可能加速全球新能源转型，从而带动中国新能源产品出口。 - **石油进口依赖度较低**：中国石油净进口占能源供给比重为 $14.9\%$，低于其他出口型经济体。 ## 关键信息 ### 出口数据 - 2026年1-2月出口同比 $+21.8\%$，高于2025年12月的 $+6.6\%$。 - 2026年1-2月出口环比增速为 $-8.2\%$，低于历史平均的 $-22.8\%$，显示春节效应以外出口动能仍强。 - 预计3月出口同比增速将较1-2月明显回落，主要因春节错位导致的高基数。 ### 进口数据 - 2026年1-2月进口同比 $+19.8\%$，高于2025年12月的 $+5.7\%$。 - 2026年1-2月进口环比增速为 $-9.1\%$，低于历史平均的 $-22.7\%$，表明春节效应以外进口动能也有所增强。 - 进口金额/货运量同比增速为 $9.3\%$，高于2025年12月的 $-2.6\%$。 ### 历史对比 - 春节在2月10日以后的年份，1-2月出口同比平均为 $22.9\%$，进口同比平均为 $14.1\%$。 - 2026年春节较晚，错位效应导致1-2月出口基数较低，从而提升同比增速。 ## 结构性分析 - **出口结构**：AI产业带动电子产品出口，光伏、锂电受退税调整影响出现抢出口。 - **进口结构**：部分行业景气度提升，资源品价格上升，但数量增长有限。 ## 结论 2026年1-2月中国进出口数据表现出较强的动能，主要由海外需求改善、关税调整滞后效应、AI产业拉动及抢出口效应共同驱动。尽管存在供给冲击导致的油价上涨对出口的潜在负面影响，但结构性因素仍支撑出口表现。未来3月出口增速或因春节错位效应而回落，但进口动能可能持续。