20260311-浙商证券-2026年1至2月进出口数据传递的信号_进出口_开门红_AI投资对我国进口形成拉动_6页_652kb

2026年1至2月进出口数据总结

核心内容

2026年1至2月，我国进出口数据表现强劲，出口“开门红”显著超预期，进口增速同样亮眼。出口主要由非美经济体需求上升和高技术产品（如集成电路、汽车）出口带动，进口则受到AI相关投资的明显拉动，尤其是自动数据处理设备及其部件、半导体和集成电路。

主要观点

1. 出口表现强劲

• 出口总额：2026年1至2月人民币计价出口4.6万亿元，同比增速达19.2%，远高于2025年12月的5.2%和2025年1至2月的3.3%。
• 外需改善：全球制造业PMI指数持续扩张，主要经济体财政货币双宽政策支撑外需，为出口提供动力。
• 区位分布：对东盟、欧盟、非洲、拉美等地区出口均保持较高增速，其中对非美国家出口表现尤为突出，对美出口则有所下降。
• 春节后置影响：春节后置导致出口数据出现短期高增长，但预计3月出口数据将面临节奏性压力。

2. 进口增长显著，AI投资拉动明显

• 进口总额：2026年1至2月人民币计价进口同比增长17.1%，较2025年1至2月的-7.3%明显改善。
• 重点商品：机电产品进口增长21.3%，占进口总量的38.9%。自动数据处理设备及其部件、半导体和集成电路分别增长65%、14.6%和36.8%，合计贡献进口增长的46%。
• AI投资影响：AI相关投资落地逐步显化，对进口形成持续拉动，体现我国在高技术领域的竞争力提升。

3. 出口结构优化

• 机电产品主导：机电产品出口占总出口的62.6%，同比增长24.3%，贡献出口增长的76%。
• 高技术产品增长快：集成电路、汽车出口分别增长68.9%和63.1%，成为出口增长的重要引擎。
• 其他产品增长稳定：劳动密集型产品和农产品出口分别增长15.6%和9.7%，保持较快增长。

4. 未来出口预期

• 新兴市场持续增长：预计2026年中国对非洲、拉美、中东等新兴经济体出口仍将保持较快增长，受益于当地城镇化、基础设施建设和产业升级需求。
• 美国关税调整可能带来“抢出口”效应：美国最高法判决IEEPA关税非法，将全面关税从16.9%降至12.1%，可能在未来几个月对出口形成提振。

关键信息

• 贸易顺差扩大：2026年1至2月贸易顺差为2136亿美元，同比增长26%，预计全年顺差将扩大至约1.45万亿美元。
• 地缘政治与航运影响有限：尽管中东地缘冲突引发航运扰动，但未影响我国主要出口通道，且欧洲港口拥堵问题并非系统性风险。
• 投资与出口联动：中非合作项目、拉美大宗商品周期及中东非油经济转型均对我国出口形成支撑。

风险提示

• 中美贸易摩擦超预期恶化。
• 海外经济超预期下滑，外需大幅回落可能冲击我国出口。

图表与数据来源

• 图1：不同区域对我国全年出口增速的拉动（%），资料来源：Wind，浙商证券研究所。

投资评级说明

• 股票投资评级：以6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：以6个月内行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为看好、中性、看淡。

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