> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026年1-2月中国进出口数据总结 ## 核心内容 2026年1-2月，中国进出口数据表现强劲，出口和进口增速均显著高于市场预期。出口金额同比增长 $21.8\%$，进口金额同比增长 $19.8\%$，贸易差额扩大至2136.2亿美元，同比增长 $26.3\%$。这一表现主要受到对非美出口韧性增强、出口退税政策调整带来的“抢出口”窗口期以及去年同期低基数的影响。 ## 主要观点 - **出口增速超预期**： - 1-2月出口增速显著高于市场预期，达到 $21.8\%$，远超Wind一致预期的 $7.3\%$。 - 对非美出口增长是主要推动力，对欧盟、东盟、拉丁美洲、非洲、俄罗斯的出口增速分别达到 $27.8\%$、 $29.2\%$、 $16.4\%$、 $49.8\%$、 $22.3\%$。 - 对非洲出口增速尤为突出，达到接近 $50\%$，主要得益于去年同期低基数和中国制造业竞争力的提升。 - 劳动密集型产品对出口总体贡献由负转正，表明其出口表现有所改善。 - **出口退税政策影响**： - 1月9日的出口退税调整带来了“抢出口”窗口期，对1-2月出口增速有一定支撑作用。 - 虽然海关总署尚未公布光伏和电池产品的1-2月出口数据，但动力电池出口同比增长 $59\%$，显示政策对出口的积极影响。 - **进口表现亮眼**： - 1-2月进口同比增长 $19.8\%$，高于Wind一致预期的 $6.9\%$。 - 半导体行业景气修复带动相关产业链进口需求增加，自动数据处理设备及其零部件、集成电路进口增速显著回升。 - 大宗商品进口数量增速整体下降，但铜矿砂及其精矿、铁矿砂及其精矿进口数量增速有所上升。 - **贸易伙伴变化**： - 美国对华进口仍呈现较大降幅，1-2月自美国进口增速为 $-26.8\%$。 - 非美贸易伙伴中，欧盟、东盟、非洲、拉美地区的进口增速回升，显示中国与这些地区经贸关系日益紧密。 ## 关键信息 ### 出口商品结构 - **高增长商品**： - 集成电路出口金额同比增长 $72.58\%$，拉动出口增速约4.7个百分点。 - 汽车（包括底盘）出口金额同比增长 $67.11\%$，拉动出口增速约2.4个百分点。 - 船舶出口金额同比增长 $52.51\%$，增速显著。 - 家具及其零件、箱包及类似容器、音视频设备及其零件等劳动密集型产品出口增速回升，对总体出口贡献由负转正。 ### 进口商品结构 - **高增长商品**： - 自动数据处理设备及其零部件进口金额同比增长 $68.57\%$，拉动进口增速约50.5个百分点。 - 集成电路进口金额同比增长 $39.78\%$，拉动进口增速约23.2个百分点。 - 高新技术产品、机电产品进口金额同比增长 $27.68\%$、 $23.66\%$，显示技术类产品进口需求增加。 - **下降商品**： - 成品油、原油、天然气、粮食等大宗和部分消费品进口金额增速下降，其中原油进口金额同比下降 $4.73\%$，天然气进口金额同比下降 $13.48\%$。 ### 市场影响与展望 - **短期影响**： - 外贸数据披露后，10年期国债收益率有所上行，但国内债券市场“以我为主”特征明显，受海外因素影响较小。 - 风险资产可能因地缘政治形势遭受冲击，债券在大类资产中的相对性价比料将阶段性上行。 - **未来展望**： - 美国最高法院裁定特朗普IEEPA关税非法，有助于缓解外部关税压力。 - 在非美出口保持韧性及“抢出口”窗口期的带动下，预计2026年一季度出口增速将达到 $17\%$ 左右。 ## 风险提示 - 外需恢复不及预期 - 地缘政治风险恶化 - 海外加征关税超预期变动 - 国内货币政策超预期变化 - 国内居民需求恢复不及预期 ## 数据来源与图表说明 - 数据来源：海关总署、Wind - 图表说明： - 图1：2026年1-2月中国出口和进口增速较前值明显回升 - 图2：今年前两月中国对大多数非美贸易伙伴出口增速较前值回升 - 图3：2026年1-2月中国自拉美、非洲、东盟进口增速有所回升 - 图4：2026年前两月，美国在我国出口占比较去年全年下降较多 - 图5：2026年1-2月，对欧盟、中国港台、东盟、非洲出口对中国大陆出口拉动作用较大，对美出口拖累较大 - 图6：2026年1-2月，集成电路、汽车（包括底盘）、塑料制品、家具出口增长较快 ## 报告作者 - 杨帆：宏观与政策首席分析师 - 明明：中信证券首席经济学家 - 玛西高娃：宏观经济联席首席分析师 - 张黎阳：宏观经济分析师 ## 免责声明 本文节选自中信证券研究部于2026年3月10日发布的报告，具体分析内容请详见报告。若因对报告的摘编而产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。