20160822-信达证券-信达黑色周报_环保因素仍在持续_逢低试多_34页_2mb

信达黑色周报总结

核心内容概览

本周黑色系商品市场整体呈现震荡格局，环保政策持续影响供给端，而需求端则因房地产数据转弱、政策博弈等因素承压。钢材、铁矿石、焦炭、焦煤等品种均表现出不同幅度的波动，操作建议以逢低试多为主，同时需警惕市场炒作带来的风险。

一、钢材市场分析

1.1 供给情况

• 全国高炉开工率80.25%，环比下降0.27个百分点。
• 河北地区高炉开工率85.40%，环比下降0.63个百分点。
• 供给端受环保限产和检修影响，铁水产量小幅增加。

1.2 需求情况

• 上海线螺采购量21092吨，周环比减少570吨，同比增加41.01%。
• 房地产开发投资增速连续三月下滑，7月同比5.3%，降幅扩大。
• 基建投资同比增18.71%，增速有所回落。
• 房屋新开工面积和施工面积同比增速持续下滑，显示需求疲软。

1.3 库存情况

• 重点企业钢材库存1336.94万吨，旬环比增4.12%，同比减13.80%。
• 螺纹社会库存415.99万吨，环比增4.26%，同比减16.96%。
• 库存持续回升，贸易商储货情绪有所增强。

1.4 利润情况

• 全国钢厂盈利面为80.98%，河北地区为83.56%，盈利回落。
• 炼钢利润估测值114元/吨，维持高位。

1.5 操作建议

• 短期钢市宽幅震荡，重心上移。
• 远月可依附10日均线逢低试多；近月仓单压力显现，建议正套操作。

二、铁矿石市场分析

2.1 供给情况

• 澳洲铁矿石发往中国1319万吨，环比增209万吨。
• 巴西铁矿石发往中国环比增加254.8万吨。
• 港口库存10641万吨，环比减113万吨，仍维持高位。

2.2 需求情况

• 钢厂库存可用天数降至20天，处于历史低位。
• 钢厂盈利面较高，对铁矿石需求支撑较强。

2.3 成本与价差

• 四大矿山到港成本30-35美金，中小矿山40-50美金。
• 外矿与内矿价差扩大至58美元/吨，高低品味价差下降至12.85美元/吨。

2.4 操作建议

• 外矿发货不减，港口库存高位，中长期矿价承压。
• 短期受环保限产影响，矿价随钢价震荡上行。
• 建议多单持有或逢高沽空远月螺矿比值。

三、焦炭市场分析

3.1 供给情况

• 大型焦化厂产能利用率85.2%，环比增4.4%。
• 中小型焦化厂开工率回升，但整体仍偏紧。

3.2 需求情况

• 全国53家样本焦企库存、钢厂焦炭库存仍处于低位。
• 样本钢厂焦炭平均库存可用天数降至7.0天，为历史最低。

3.3 价格情况

• 国内焦炭市场强势上涨，涨幅普遍在50-70元/吨，个别区域超100元。
• 天津港准一级冶金焦价格1190元/吨，周环比上涨55元/吨。

3.4 利润情况

• 焦炭利润为316元/吨，利润率约30%。
• 1-7月焦炭产量同比下降4.06%，7月同比降6.9%。

3.5 操作建议

• 焦炭市场紧张，环保限产持续，库存低位对价格形成支撑。
• 建议依附均线逢低试多。

四、焦煤市场分析

4.1 供给情况

• 6月炼焦煤产量3589万吨，同比降19.17%，环比增3.67%。
• 受限产影响，焦煤资源持续偏紧，港口库存周环比有所下降。

4.2 需求情况

• 炼焦煤总库存1066.83万吨，环比降0.24%。
• 进口量同比增16.9%，受国内限产影响，进口量提升。

4.3 价格情况

• 澳洲二线主焦煤CFR报价108.25美元/吨，周环比上涨2.25美元/吨。
• 焦煤期现价差50元/吨，维持偏强格局。

4.4 操作建议

• 焦煤资源偏紧，价格支撑较强，建议回调买入。

五、关键信息汇总

六、风险提示

• 环保政策持续执行，对供给端形成压制。
• 房地产数据疲软，下游需求预期转弱。
• 市场存在资金炒作迹象，需警惕价格波动风险。
• 期市有风险，入市需谨慎。