20171114-广发证券-房地产行业_低基数效应下重点城市成交同比呈现改善_13页_1mb

房地产行业总结

核心内容

本报告分析了2017年11月中旬房地产市场走势，重点关注重点城市成交情况、整体库存变化以及行业投资建议。报告指出，受低基数效应影响，重点城市成交同比有所改善，但整体成交面积环比小幅下跌。同时，信贷政策持续收紧，对行业销售产生一定压制作用。

主要观点

成交情况

• 整体成交面积：上周整体成交面积环比小幅下跌，但重点城市成交同比改善。
• 一线城市：北京、上海成交面积环比上涨，其中上海涨幅最高，达33.7%；广州、深圳则环比下滑，分别为25.5%和5.9%。
• 二线城市：长春、东莞、福州、厦门、吉林、青岛成交面积环比上涨，其中长春涨幅最高，达9.8%；南昌成交面积环比大幅下跌62%，跌幅显著。
• 区域分化：
  • 环渤海：整体成交面积环比微升1.1%，北京涨幅显著，达26.3%。
  • 长三角：除上海外，其余城市成交面积环比下跌，苏州、无锡跌幅显著。
  • 珠三角：东莞成交面积环比上涨9.1%，广州大幅下滑25.5%。
  • 中部地区：整体成交面积环比大幅下跌18.8%，南昌跌幅显著，达61.8%。

库存情况

• 推盘量：全国11个城市推盘量环比下滑。
• 库存指数：全国11城市库存指数环比小幅下滑0.45%。
• 去化情况：重点城市去化总体继续放缓，一线城市去化周期环比微降，二线城市去化周期上升。

关键信息

信贷政策收紧

• 10月份，35城市首套房贷利率为5.30%，环比上涨0.08个百分点，连续10个月收紧。
• 二套房贷利率为5.66%，环比上涨0.06个百分点，连续6个月收紧。
• 停贷银行数量增加，10月份停贷银行42家，占比7.9%，自年初以来持续上升。

行业展望

• 四季度重点城市成交同比数据或呈现边际改善。
• 政策持续调控叠加基本面景气度下行，板块PE不具备系统性提升基础。
• 推荐关注个股的结构性机会。

地产公司市场表现

• 广发地产组合：包括光大嘉宝、广宇发展、阳光城、蓝光发展、东百集团、中南建设等。
• 重点公司动态：
  • 荣盛发展：新增土地储备38项，合计建面127.3万方，地价17.21亿元。
  • 广宇发展：竞得张家口两幅保障性住宅用地，总地价8490万元。
  • 金地集团：10月签约面积50.1万方，签约金额91.1亿元，1-10月累计签约面积609.0万方，金额1117.3亿元。
  • 招商蛇口：10月销售面积47.0万方，销售金额107.1亿元，1-10月累计销售面积457.0万方，金额887.2亿元。
  • 万科A：10月销售面积和金额同比分别下降18.6%和25.7%，但1-10月累计销售面积和金额同比分别增长29.7%和59.4%。

重点城市市场动态

• 北京：朝阳、海淀区成交共有产权住房用地两宗，可提供4000套共有产权房。
• 上海：11月将有22宗地出让，总起始价逾259亿元，其中租赁住宅为10宗，出让面积38.21万平方米。
• 深圳：发布《2017年房屋租赁指导租金》报告，住宅租金同比上涨6.1%，办公租金上涨11.3%，学区住房租金上涨10%-20%。
• 深圳自持地块：首宗全自持地块（70年）被深圳市人才安居集团竞得，总建面9.0万方，地价10.1亿元。
• 粤港澳大湾区：规划基本定稿，准备报国务院审批，争取年底公布。

风险提示

• 政策调控力度进一步加大。
• 行业销售回落快于预期。

投资建议

• 行业评级：持有。
• 公司投资评级：买入、谨慎增持、持有、卖出。

分析师信息

• 乐加栋：首席分析师，复旦大学经济学硕士，九年房地产研究经验。
• 郭镇：分析师，清华大学工学硕士，五年房地产研究经验。
• 金山：分析师，复旦大学经济学硕士，四年房地产研究经验。
• 李飞：研究助理，中国科学技术大学金融工程硕士，2015年加入广发证券发展研究中心。

联系方式

• 广州市：广州市天河区林和西路9号耀中广场A座1401，邮政编码510620。
• 深圳市：深圳福田区益田路6001号太平金融大厦31层，邮政编码518000。
• 北京市：北京市西城区月坛北街2号月坛大厦18层，邮政编码100045。
• 上海市：上海浦东新区世纪大道8号国金中心一期16层，邮政编码200120。
• 客服邮箱：gf fy@gf.com.cn

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