20210826-开源证券-石头科技-688169.SH-公司信息更新报告_双旗舰产品力强劲_新品拉动业绩高增可期_11页_1mb

石头科技（688169.SH）信息更新报告总结

核心内容

石头科技于2021年8月25日推出了年度双旗舰产品：石头自清洁扫拖机器人G10 和 石头智能双刷洗地机U10。这两款新品在发布首日预售表现良好，分别预售756台和878台，显示出市场对产品的认可。公司作为清洁电器行业的领先企业，凭借强大的研发能力和产品创新能力，持续拓展产品线，提升品牌影响力和市场份额。分析师吕明维持“买入”投资评级，预计2021-2023年公司归母净利润分别为18.6/24.5/30.5亿元，对应EPS为27.9/36.8/45.8元，当前股价对应的PE为43.6/33.0/26.5倍。

主要观点

• 产品力提升：G10和U10两款产品在技术、功能和用户体验方面均表现出色，具备行业领先优势。
• 研发投入：公司长期加码研发创新，深耕清洁电器领域的避障、规划、清洁、自动化等技术，推动产品迭代和品类拓展。
• 销售表现：2021年上半年，石头品牌在淘系平台销售增长显著，销额同比增长88.9%，7月销额同比增长83.3%，显示销售势头良好。
• 市场前景：随着扫地机器人和洗地机的渗透率和行业规模提升，公司业绩有望持续高增。
• 风险提示：行业竞争加剧、原材料供应短缺、海外疫情风险加大。

关键信息

石头G10：自清洁扫拖机器人

• 产品亮点：

  • 首创水箱自动补水功能，续航能力超400平方米。
  • 升级自动回洗功能，提供快速洗、日常洗、深度洗三种清洗策略。
  • 拖布清洗档位任选，用户可自由设置清洁模式。
  • 配备2500Pa吸力和3000转高频震动设计，清洁能力强。
  • 拖布自动升降，面对地毯可开启增压强扫模式。
  • 搭载激光导航和LiDar避障，支持4层地图记忆切换。

• 行业对比：

  • 相比T7S Plus和T7 Pro，G10在自清洁、自动补水和多楼层识别方面表现更优。
  • 相比竞品（如科沃斯N9+、云鲸J1、追觅W10、哇力H10），G10在吸力、擦地频率、集尘容量、产品净重和续航方面更具优势。

石头U10：智能双刷洗地机

• 产品亮点：

  • 首创全覆盖强擦双刷设计，清洁力更强。
  • 搭载干湿两用无刷风机，最高转速达73860转/分钟。
  • 智能调节自清洁时间、吸力和水量，适应不同清洁需求。
  • 配备大容量水箱和5000mAh锂电池，续航时间超35分钟，可清洁280平米。
  • 拥有双向助力设计，操作流畅，适应用户节奏。

• 行业对比：

  • U10是唯一一款拥有双刷设计的洗地机，清洁能力显著优于竞品。
  • 清水箱和污水箱容量较大，达到行业领先水平。
  • 产品净重较轻，尺寸紧凑，便于使用。
  • 在吸力、转速和清洁面积方面均优于其他品牌。

财务预测与估值

投资建议

• 评级：买入（维持）
• 理由：公司产品力强劲，研发投入持续，新品表现良好，销售增长显著，未来业绩增长可期。
• 关注点：清洁电器市场增长、公司技术研发能力、新品推广情况。

风险提示

• 行业竞争加剧
• 原材料供应短缺
• 海外疫情风险加大

结论

石头科技凭借其强大的研发实力和产品创新能力，在清洁电器市场中持续占据领先地位。新品G10和U10在市场表现和产品性能上均优于竞品，进一步巩固了其在行业内的竞争优势。随着行业规模扩大和产品渗透率提升，公司业绩有望继续高增长，维持“买入”评级。