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联讯交运：铁路客货运能力持续提升，货运增长战略坚定落地

核心内容

本报告分析了2018年11月国家铁路在客货运方面的表现，指出铁路运输体系在效率和效益方面持续提升，特别是在动车组和货运量方面取得显著增长。同时，报告强调铁路改革的持续推进，以及大秦铁路等企业在煤炭运输领域的战略布局和未来发展前景。

主要观点

1. 铁路客运持续增长，动车组占比超60%

• 11月旅客发送量：24465万人次，同比增长9.5%。
• 动车组旅客发送量：15542万人次，同比增长15.9%，占比达63.6%。
• 新线开通：预计2018年底还将有10条新线开通，新增高铁营业里程约2500公里。
• 2019年1月5日调图：高铁运输能力提升约9%，动车组列车日常线、周末线和高峰线分别增加至2847.5对、3069对和3451.5对。

2. 铁路货运量创新高，多项指标表现良好

• 11月货物发送量：2.77亿吨，同比增长14.3%，日均924万吨。
• 日均货运装车：151360车，创历史新高。
• 分界口过货车：日均4464列，同比增加265列。
• 电煤日均装车：45865车，同比增长27.5%。
• 货运增量战略：实施“六线六区域”战略，重点提升环渤海湾港口集疏运能力。

3. 铁路改革持续推进，发展空间巨大

• 改革内容：总公司机关内设机构改革、非运输企业公司制改革、铁路局集团公司内设机构改革相继完成。
• 改革影响：铁路发展空间扩大，经济效益提升。
• 重点企业：继续关注大秦铁路、广深铁路和铁龙物流。

4. 大秦线运量饱满，煤炭运输需求旺盛

• 11月大秦线运量：3847万吨，同比增长12.26%，日均运量128.23万吨。
• 未来预测：预计全年货运量有望超过4.5亿吨，再创新高。
• 煤炭需求：全国对“三西”地区煤炭需求持续增加，2018年产量占比达70%以上，铁路运输承担了90%的大宗货物运输集疏需求。

5. 企业战略收购，拓展煤炭运输产业链

• 收购唐港铁路：公司拟收购唐港铁路19.73%股权，参与蒙华铁路投资，增强煤炭运输话语权。
• 降低关联交易：通过收购大股东通信段资产，减少关联交易，提升风险防御能力。
• 资产盈利能力：公司具备良好的业绩稳定性和资产盈利能力，收购将进一步增强这一优势。

关键信息

• 动车组发送量：2018年11月同比增长15.9%，占比达63.6%。
• 货运量：11月同比增长14.3%，日均运量924万吨。
• 大秦线：11月日均运量128.23万吨，全年预计超4.5亿吨。
• 铁路改革：改革优化提升了铁路的运行效率和经济效益。
• 政策支持：国务院《推进运输结构调整三年行动计划》推动“公转铁”，预计未来三年铁路货运量将增长2.5亿吨。
• 投资建议：重点关注大秦铁路、广深铁路和铁龙物流。

风险提示

• 经济增长低于预期
• 政策落实低于预期
• 措施推进速度低于预期

投资评级说明

• 股票投资评级：基于报告发布日后12个月内公司股价相对于沪深300指数的表现。
• 行业投资评级：基于行业股票指数相对于沪深300指数的表现。

分析师简介

• 王晓艳：联讯证券交运行业首席分析师，执业编号S0300518080001，2018年8月加入联讯证券。

联系方式

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