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微创脑科学 (2172.HK) IPO 申购指南总结

核心内容概览

微创脑科学是一家专注于神经介入医疗器械领域的中国公司，致力于为医生和患者提供创新解决方案。公司自2004年首款产品获批以来，已拥有30款产品，其中10款已在中国商业化，17款正在开发中。公司产品覆盖神经血管疾病的三大领域：出血性脑卒中、脑动脉粥样硬化狭窄及急性缺血性脑卒中，具有较为全面的产品组合。

招股详情

• 名称及代码：微创脑科学（2172.HK）
• 保荐人：摩根大通、中金公司
• 上市日期：2022年07月15日（周五）
• 招股价格：24.64港元
• 集资额：2.78亿港元（中位数计算，扣除包销费用和全球发售有关的估计费用）
• 每手股数：1000股
• 入场费：24888.34港元
• 招股日期：2022年06月29日 - 2022年07月08日
• 国元证券认购截止日期：2022年07月07日
• 招股总数：13.70百万股（可调整，视超额配售权行使情况而定）
• 国际配售：12.33百万股（约占90%）
• 公开发售：1.37百万股（约占10%）

申购建议

微创脑科学是目前中国神经介入医疗器械市场前五大参与者中唯一的中国公司，拥有约4%的市场份额。公司专注于创新产品的研发与商业化，已获得多项国家或地区奖项，并有四款自主研发产品获得16项奖项。

公司近年来的财务表现如下：

• 2019年营业收入：1.84亿元
• 2020年营业收入：2.22亿元
• 2021年营业收入：3.83亿元
• 经营溢利：2019年为5410.4万元，2020年为5586.4万元，2021年为8472.9万元
• 研发开支：2019年为3820万元，2020年为5300万元，2021年为9410万元

上市后预计公司股份市值为143.57亿港元，是最大的中国神经介入医疗器械公司之一，具备较强的研发能力和市场潜力。鉴于行业前景广阔及公司产品线的多样性，建议投资者谨慎申购。

公司价值分析

根据上述数据，微创脑科学在估值方面处于行业中等水平，具备一定的成长空间。公司计划在美国建立研发及生产中心，以推动全球市场拓展。

关键信息

• 行业前景：脑卒中是中国主要死因之一，发病率高，市场潜力巨大。
• 市场渗透率：2022年，出血性脑卒中、脑动脉粥样硬化狭窄及急性缺血性脑卒中的市场渗透率分别为9.1%、1.0%及2.7%，远低于国际水平。
• 行业规模增长：预计中国神经介入医疗器械行业规模将从2022年的58亿元增长至2026年的175亿元，复合年增长率达20.1%。
• 产品优势：公司拥有多个获批准产品，包括栓塞弹簧圈、血流导向密网支架及覆膜支架，其中两款产品已获得美国、欧盟及韩国批准。
• 研发能力：公司产品中有三款获国家药监局创新医疗器械特别审查程序批准，研发开支逐年上升，显示公司对研发的重视。

风险提示

• 市场风险：神经介入医疗器械行业竞争激烈，市场渗透率低，存在增长不确定性。
• 政策风险：产品审批及监管政策可能影响公司业务发展。
• 财务风险：公司研发投入较高，可能对短期盈利能力造成压力。
• 汇率风险：公司计划在美国建立中心，可能面临汇率波动影响。

总结

微创脑科学作为中国神经介入医疗器械行业的领军企业之一，凭借其全面的产品组合、强大的研发能力和良好的市场表现，具备一定的投资吸引力。然而，行业竞争激烈、市场渗透率低以及政策和财务风险等因素，仍需投资者谨慎评估。建议投资者结合自身风险偏好和投资策略，理性决策。