20210302-西证国际证券-每日头条_2月美英PMI因疫情缓解而回升_中国PMI因春节而回落_7页_479kb

2月市场与行业分析总结

核心内容

2021年2月，全球主要股指因疫情缓解而呈现回升态势，但中国PMI因春节假期影响而回落。整体市场情绪有所改善，但结构性风险与机会并存。市场关注点包括政策导向、行业复苏情况、估值变化及市场波动。

主要观点

指数表现

• 美股：整体表现良好，部分指数如纳斯达克指数涨幅显著，但部分指数如道琼斯指数和标普500指数仍面临压力。
• 港股：恒生指数及部分蓝筹股表现优于市场，但部分个股如比亚迪、腾讯等因高估值而面临回调风险。
• A股：整体呈现谨慎乐观态度，上证指数及权重板块表现较好，但需警惕前期涨幅过大的板块回调风险。

市场估值

• 恒生指数、上证综合指数、沪深300指数等主要指数的预期PE（X）和PB（X）均处于较高水平，显示市场对这些板块的估值偏高。
• 部分个股如中兴通讯、比亚迪、腾讯等具有较高的市盈率，需关注其估值是否合理。

波动率

• VIX指数和VHSI指数均有所下降，显示市场波动性降低，投资者情绪趋于稳定。

关键信息

PMI数据

• 美国：2月Markit制造业PMI为58.6，ISM制造业PMI为60.8，显示制造业扩张速度加快。
• 英国：2月制造业PMI终值为55.1，显示制造业复苏。
• 德国：2月制造业PMI终值为60.7，显示制造业强劲扩张。
• 法国：2月制造业PMI终值为56.1，为2018年以来新高。
• 中国：2月财新制造业PMI为50.9，虽在扩张区间，但连续三个月下降，显示制造业复苏边际减弱。

疫情与群体免疫

• 中国国家卫健委钟南山指出，全球可能需要两到三年时间达成新冠群体免疫，当前疫苗接种率较低，市场需关注未来政策及疫苗进展。

恒生指数改革

• 恒生指数将进行史上最大改革，2022年中前将成分股数量增加至80只，最终固定为100只，同时采用8%的权重上限，提升指数的代表性与灵活性。

政策与经济展望

• 中国“十四五”规划提出全面放开一般制造业，有序放开电信领域外资准入，显示政策支持制造业发展。
• 美国“不急转弯”政策表明货币政策将逐步收紧，但不会过快或过紧，对市场影响需谨慎评估。

行业研判

汽车

• 新能源汽车板块表现强劲，2021年上半年预计销量增长40%，主要受益于政策支持与市场增长。
• 比亚迪、吉利汽车等公司表现较好，但需警惕高估值风险。

银行

• 银行板块整体表现稳健，但部分个股如中国平安、中国人寿等存在估值压力。

保险

• 保险行业整体表现平稳，但部分公司如中国平安、复星医药等估值偏高，需警惕回调风险。

资源

• 资源板块如钢铁、铜、铝等表现良好，但部分公司如中国铝业、紫金矿业等估值偏高，需关注市场调整。

医药保健

• 医药行业整体表现稳定，但部分公司如复星医药、石药集团等估值较高，需谨慎评估。

快速消费品

• 快速消费品板块表现良好，但部分公司如华润啤酒、康师傅等估值偏高，需关注市场风险。

非必须消费品

• 非必须消费品板块表现分化，部分公司如创科实业、安踏体育等估值较高，需关注其表现。

电讯

• 电讯行业表现稳健，但部分公司如中国移动、中国电信等估值偏高，需关注市场波动。

科技

• 科技行业整体表现强劲，但部分公司如腾讯、小米等估值偏高，需警惕回调风险。

风险提示

• 市场可能因政策调整、经济复苏不及预期、疫情反复等因素出现波动。
• 投资者需注意高估值板块的回调风险，以及市场可能存在的结构性调整。
• 旧数据可能被供应方修订，需关注最新信息。

评级定义

• 买入：未来一年绝对收益率50%以上
• 增持：未来一年绝对收益率20%至50%
• 中性：未来一年绝对收益率-20%至20%
• 回避：未来一年绝对收益率-20%以下

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总结

2021年2月，全球市场因疫情缓解而出现回升，但需警惕政策调整、市场波动及估值过高的风险。中国PMI因春节回落，但制造业仍保持扩张。各行业表现分化，部分板块如新能源汽车、科技、资源等表现良好，但需关注其估值及回调风险。投资者应根据自身情况谨慎评估，注意市场变化及政策影响。