20230521-天风证券-玻璃玻纤行业研究周报_浮法价格坚挺_盈利能力不断提升_18页_972kb

1. 行业评级与投资建议

• 行业评级：玻璃玻纤行业评级为“强于大市”，维持2023年5月21日评级。
• 主要推荐标的：
  • 浮法玻璃：旗滨集团、南玻A、信义玻璃（建筑节能玻璃产能）
  • 光伏玻璃：金晶科技（TCO玻璃）、亚玛顿（差异化薄玻璃）、信义光能、福莱特
  • 玻璃新材料：凯盛科技（UTG原片国产替代）、山东药玻（中硼硅药用玻璃）

2. 关键数据与分析

• 供给端：
  • 浮法玻璃产能周环比增0.06%，产量同比下降8.08%。
  • 光伏玻璃产能稳定，但新产能释放可能导致供过于求。
• 需求端：
  • 地产需求受房地产新开工面积下滑影响，中长期需求减弱显著；欧盟“RepowerEU”计划推动光伏需求增长（2023年1-3月中国光伏装机同比增长1548%）。
• 库存与价格：
  • 浮法玻璃库存天数环比增加612%，市场成交一般。
  • 浮法玻璃价格环比上涨0.7%，光伏玻璃价格稳定。
• 成本与盈利：
  • 纯碱价格下行使浮法玻璃成本明显下降，单位利润环比上升，预计行业利润仍将增长。

3. 风险提示

• 原材料价格上涨可能延缓地产、光伏下游需求；浮法产能及利用率超预期扩张。