20180826-天风证券-传媒行业研究周报_一周观点_中报业绩逐步确认_超跌绩优股不悲观_31页_4mb

报告摘要

传媒行业周报总结

核心内容概述

2018年8月26日发布的传媒行业周报指出，上周A股传媒板块指数上涨0.87%，市场整体表现较好，上证综指上涨2.27%，深证成指上涨1.53%，创业板指上涨1.10%。板块中涨幅前三为乐视网（21.05%）、新经典（11.56%）和吉比特（7.71%），跌幅前三为华扬联众（-26.01%）、龙韵股份（-17.84%）和文投控股（-7.21%）。整体来看，传媒板块在市场回调中展现出一定的韧性，部分优质个股表现突出。

主要观点

市场反弹与估值修复预期
- 传媒板块在上周出现小幅度反弹，显示出市场对行业龙头的修复预期。
- 多家传媒公司如【平治信息】、【游族网络】、【迅游科技】等表现较好，其中【平治信息】因阅读板块的持续增长而受到关注。
- 【昆仑万维】因外部媒体报道影响上周五跌停，但公司已公告管理层提前结束减持计划，并拟回购不超过10亿元股票，表现出公司信心，后续将关注其增持进展。
监管影响与政策预期
- 游戏和影视行业受到监管影响，但认为游戏版号审批只是因机构调整暂缓，而非停止。
- 影视行业如《如懿传》的播出预期正在改善，静待政策落地。
- 当前大量影视、游戏龙头估值已回调至十几倍甚至低于10倍，一旦政策明朗，有望迎来估值修复。
重点个股表现
- 游戏板块：重点关注【完美世界】（《完美世界手游》11月底或12月初公测）、【世纪华通】（盛大注入停牌中）等超跌标的；继续关注【昆仑万维】和【迅游科技】等海外流量稀缺平台。
- 阅读板块：【平治信息】18H1增长113%-142%，微信流量红利远未结束，不排除继续扩张新流量方。
- 互联网独角兽：中长线推荐【东方财富】，证券经纪及两融市占提升大幅抵消市场下行压力，基金代销继续释放业绩，线下网络扩张为后续增长蓄力。
- 营销板块：中长线推荐【分众传媒】，关注阿里进入后的积极变化；同时提示【蓝标】业绩明显改善，18H1扣非增长41%，经营性现金流由负转正。
- 内容板块：【慈文传媒】18年PE约11X，是超跌优质龙头；【芒果超媒】18H1增长49%-78%，A股稀缺平台值得持续关注；【华策】等制作龙头亦被提及。
- 电影板块：调整中结合估值，从中长线维度出发，重点关注【万达】、【横店】、【光线】等公司。
- 其他领域：关注版权保护长期受益的【视觉中国】；超跌个股如【东方明珠】、【浙数文化】、【华录】、【思美】等；以及BAT之间体育格局变化。

关键信息

风险提示：外部经济政治环境风险、并购商誉风险、创新变现能力不及预期。
投资评级：行业评级为“强于大市”，维持评级。
美股表现：涨幅前三为OPER（21.42%）、万国数据（16.28%）、猎豹移动（15.27%）；跌幅前三为众美联（-18.90%）、人人网（-10.00%）、新东方（-9.78%）。
港股表现：涨幅前三为KK文化（105.67%）、博雅互动（53.95%）、映客（24.24%）；跌幅前三为大贺传媒（-16.67%）、中国国家文化产业（-5.00%）、美图公司（-3.51%）。

板块表现

股票名称	周涨跌幅%	总市值(亿元)	流通A股占比%
乐视网	21.05	100.93	76.82
新经典	11.56	106.85	39.56
吉比特	7.71	92.44	57.38
宣亚国际	7.02	29.87	27.99
暴风集团	6.51	37.20	76.06
平治信息	5.67	68.68	57.28
游族网络	4.75	136.02	64.93
迅游科技	4.71	61.46	51.33
恺英网络	2.43	118.17	40.63
芒果超媒	3.65	385.42	20.78
东方财富	3.95	665.66	80.37